周期板块集体反弹，下半年市场有望卷土重来
神猴闯韭A
不讲武德的机构
2022-06-28 07:12:18
今日，以煤炭、原油为代表的的周期板块普遍收获了不错的涨幅。当前市场担忧的是，在美联储增大加息力度的背景下，能源、工业金属等商品后续会如何运行？机构认为，本轮大宗商品的上涨背后隐含的是“通胀+供需”的两条主线。当美联储开启加息动作，势必会对“通胀”所引起的价格上涨造成压力，而当市场消化掉这部分预期后，“供需”矛盾有望继续主导商品价格的走势。能源和工业金属在“供需”的侧重点各有不同。能源方面，需求由美国主导，因为中国在出行方面的需求占比较少。工业金属方面，需求端中国占主导，我国固定资产投资占全球的一半，不仅黑色需求占一半，而铜、铝、铅、锌、镍等有色也几乎占一半。原油、煤炭：当前基本面较好目前为止美国经济没有衰退，也没有足够的证据表明美国经济将一定衰退，且全球原油企业增产意愿始终不高，这将对原油价格起到支撑作用。煤炭方面，随着欧洲各地出现重启煤电厂的声音，以及下半年中国经济回暖，都将消耗大量煤炭能源，预计下半年煤炭依然是非常紧张的状态。工业金属：具备潜在弹性近期工业金属下跌幅度偏大，主要是需求方面表现一般，因此后续市场表现还是要看国内“稳增长”政策落地情况。工业金属长期缺少资本开支，供应端一直处于偏紧的状态。因此，即便这轮房地产周期强度可能没有2009年那么强，但是大宗商品、工业金属的弹性可能比当时更强。2009年房地产周期时，黑色、有色金属需求大幅增加，但是由于2006年工业金属进行了一轮资本开支，产出缺口并不是很大。而现在，5%左右的GDP增长目标所带来的产出缺口或远高出当初10%左右GDP增速所造成的缺口。由于今年上半年房地产销售较差，房企将一部分项目停工，未来销售改善后会优先刺激存量项目，这将很快传导到上游材料领域。等到存量项目消化一段时间后，由于库存低，开工、拿地等项目会逐渐启动。总体来看，地产投资有望保持先后端再前端的恢复节奏。
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