1)管控限制确定放松,从纯预期到现实变化
今日第九版新冠肺炎防控方案发布,对隔离管控明确放松。密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14+7”调整为“7+3”, 自国常会及国务院一揽子政策提出有序增加国际航班以来,国际航班量陆续落实增加,五个一硬性限制逐步淡化,转为一国一策精细化调控。国内航线暑运旺季来临,迪士尼6月30恢复运营,江苏、浙江、海南、上海至外地管控政策不断放松。看好国内国际需求双回升。
2)复苏在路上,航司单月扭亏时点临近
根据过去两年复苏经验,当疫情管控较好时(21Q2)国内航线市场单月扭亏。结合当前政策和全国复苏情况,国内航司有望尽快实现扭亏。
3)疫情后供需扭转带来的业绩弹性巨大
行业运力引进缓慢,波音空客订单堆积,中期内供给低速增长具有高确定性。疫情后需求复苏将出现历史上从未有过的供需紧张关系,同时全票价近几年已大幅上涨,折扣率有望收缩。测算2024年国航/南航/东航/春秋/吉祥净利润分别为220/206/191/32/32亿元,业绩弹性巨大,当前时点维持推荐行业配置!
风险提示:复苏不及预期,疫情反复,航空安全事故