【招商轻工】90-06年日本地产家居复盘：国内宏观仍有可为，微观亮点频出
摸鱼炒股1
追涨杀跌的剁手专业户
2022-06-30 09:08:31
日本在地产快速下行阶段，虽然家居消费额出现一定程度的下降，但是真实家装需求量（新房+二手房+存量翻新）仍保持稳定。
而从国内市场看，地产下行斜率明显要弱于日本90年代，同时从人均消费额看，不管是日本90年代，还是日本人均消费额快速下降后近几年，国内人均消费支出仅为日本的60%，因此我们认为国内家居消费总量，不论是量还是价都不用过分担忧。国内龙头企业可依靠品类扩展+价格带延伸，实现全屋全品类+高中低端全覆盖实现份额的持续提升。
地产预期逐步回暖，龙头估值可能回归至25-30x，二线估值可能回归至18-20x，同时疫情缓和后，家居消费回补确定性强，预计8、9月份月度订单回归正常增长中枢，家居板块有望估值+业绩双击。
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