结论与建议:
公司目前国内唯一一家为集成电路制造商提供12英寸CMP(抛光)商业机型的高端半导体设备制造商,自2019年以来,公司在国内代工企业CMP设备中标占比持续提升,反应公司技术实力提升并得到客户认可。
展望未来,大陆半导体产能持续增长,公司作为CMP(抛光)国内龙头将受益于下游市场的增长以及国产替代的推进。预计公司2022、2023年净利润3.8亿元和6.1亿元,同比增长93%和59%,EPS分别为3.57元和5.68元。公司股价对应2023年PE为42倍,PS为10倍,给与买进评级。
中国半导体设备需求高速增长:2021年全球晶圆制造设备支出同比增速达到创纪录的44%。预计2022年设备需求仍将保持两位数的较快增长并创新高达到980亿美元。中国大陆包括长江存储、中芯国际在内的晶圆厂商整体2022年产能将继续快速增长,预计未来4年12寸装机产能增速达27%,将持续提升本土设备需求。
国内领先CMP(抛光)设备企业,研发制造能力突出,持续受益国产替代:公司研发团队包含了原清华大学摩擦学国家重点实验室CMP核心成员,完全自主知识产权的CMP设备已实现在国内外知名客户先进大生产线的产业化应用。公司在长江存储等本土晶圆厂2019年至2021年间CMP设备采购占比分别达到21%、40%和44%,引领国产设备替代海外竞品。
收入增速高,盈利能力持续提升:截止2021年末,公司已发出未验收结算的CMP设备69台,未发出产品的在手订单超过70台(2021年确认销售36台),公司未来业绩大幅成长确定性高,同时随着产值规模的提升,公司盈利能力亦将持续提升。1H22,公司预计营收同比增长87%-138%,扣非后净利润同比增长189%-247%,公司业绩保持高速增长的态势。
盈利预测:预计公司2022、2023年净利润3.8亿元和6.1亿元,同比增长93%和59%,EPS分别为3.57元和5.68元,目前股价对应2023年PE42倍、PS10倍,考虑到公司业绩潜力较大,给与买进建议。
风险提示:新冠疫情影响半导体设备需求