1、事件驱动：人民币持续贬值，汇率重回6.5时代。当晚央行决定，自22年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即由现行的9%下调至8%。

2、下调准备金率影响。21年12月9日，央行上调外汇存款准备金率2个百分点，从7%上调至9%。消息公布后，离岸人民币应声下跌，短线跌幅超过200个基点。此次央行在上次的基础上下调1个百分点，相当于在外汇市场提高了美元的供给和流动性，给人民币带来升值。

3、贬值促出口。1970年代第二次石油危机时，美元尽显疲态，便让西德、日本发挥经济火车头的作用，后来日德发现力量不足，反而事后日本还借助美元升值薅了一把美国的羊毛。

目前美国作为消费(需求)国，用自己印发的美元全球消费，中国作为制造国(供给)也就是唯一的火车头，也需要在美紧缩压通胀时带带美国。然而之前有5.5%以我为主不顾外部通胀，现在又有疫情影响，也出现了带不动的情况，国内不好发力，就有了通过汇率贬值来促进出口。

4、美联储更加鹰派。这一贬值不要紧，本来只能考加息缩表来压通胀的美国就更难受了，中国汇率贬值下供给扩大，而美国需要的是压制需求控通胀，这就背道而驰了。鲍威尔表示全球化程度降低可能意味着更高的通胀和更低的生产率，意思就是不顾供给端了，直接在需求上猛加息来压通胀，这就会导致A股继续承受更大压力。

5、后市展望。股票反应的是正确定价的问题，随着战争和疫情已经进入平稳期，市场的不确定性已经小了很多，目前股票价格已经大部分定价了各种因素可能带来的风险，所以潜在的下跌空间越来越小，机会显然越来越多。对于下调准备金，属于打一个巴掌给颗枣的操作，还起不了决定性作用。

（部分资料来自半夏投资、兴业证券研报）