📪军工后市观点

💡【军工杨晨】高景气持续，估值切换带来向上空间

【高景气确定性】是军工板块最强的核心逻辑。下半年，【需求端】新一轮采购合同有望落地，景气度持续上行；【供给端】中上游部分企业新产能释放，产能瓶颈得以解决；【成本端】镍等金属价格下行，航发产业链为代表的公司成本压力有望解除。军工企业订单、营收和盈利能力有望迎来齐升。

【中报前瞻】我们预计军工企业中报和Q2普遍呈现向上趋势，反映出行业高景气确定性，横向比较优势明显。产业链角度，中上游环节增速高于下游。赛道角度，军工电子、航空装备制造、导弹产业链景气度依旧占优。

目前军工电子龙头【振华科技】已披露中报预告，同比增长129%-158%，后续核心赛道部分龙头公司中报业绩有望超预期，提振军工板块业绩估值提前切换。

⚡️【展望：业绩和估值仍是军工投资的硬指标】军工行业中报横向比较优势明显，核心标的22年估值均在30倍上下，考虑到估值切换，23年业绩增速在30%以上，对应估值仅有20倍+，性价比突出。

⚠️推荐关注：1.军工电子（业绩超预期）：振华科技；2.航空发动机产业链（成本改善受益最明显）：中航重机、抚顺特钢；3.主机厂（困境反转）：中直股份。