上机数控相关问题

2020 年上半年，单晶硅业务全资子公司弘元新材（上半年收入 9.2 亿元，净利润 1.2 亿元，净利率为 13.1%，单晶硅业务加速增长，2019年收入25270万元，净利润1952.57万元，净利润率7.73%，毛利率问题，2019年上机数控单晶硅业务毛利率22.84%。净利润率有些高，行业龙头隆基2019年和2020年上半年的净利润率分别是16.89%和21.08%，但是单晶硅的行业老二中环股份的单晶硅业务毛利率和净利润率明显低于上机数控，其他主流光伏企业的净利润率也明显低于上机数控，比如天和光合、晶澳科技等。从上机数控的规模和产能布局来看，它的单晶硅毛利率高于中环以及其他企业有些不太合理，而且它的硅片主要客户是行业内的二三流的企业总体售价会稍微低一些。据其经销商说，上机数控弘元新蔡的商业模式是，公司把切片机卖给关联方让其从事切片业务，公司生产硅棒，然后公司再把硅片从关联方拿回来销售，有相当大的关联方交易来输血单晶硅业务让数字好看的嫌疑。如果关联方有利益输送的嫌疑的话，如果做出几千万或者小几个亿的利润应该相对容易

经营活动收到的现金流稍微有些疑问，正常情况下现金流量表中销售商品收到的现金应该是销售销售*（1+增值税率）-应收账款的增加-应收票据增加额+预收账款的增加额，而上机数控2019年和2020年前三季度理论上销售商品收到的现金应该是6.94亿和22.68亿，而实际现金流量表销售商品收到的现金只有4.13和8.4亿和理论差距较大，如果不是存在大量易货等非现金交易的话这个数字差额是可疑的。2020年三季度末应收账款余额1.83亿，比去年年底减少2.81亿，但是应收账款融资（做了商业保理）余额5.22亿比去年年底的1.12亿大幅增加4.1亿。应收账款的商业保理会让账面的应收账款减少账面数字好看，另外也方便做一些手脚，比如将来大额计提信用减值损失。

按照浙商证券的测算切片机业务2021年大约有2亿元的净利润，其他的18亿需要由单晶硅业务提供，到明年公司达产的产能可能需要达到15GW，75亿元营收的，目前浙商给出了2020年度100亿营收目标。目前调研，二期已经到500T台炉子，估计年底完成800台。明年产能16GW.2021年很多硅片新产能投放，包括晶科能源、晶澳科技等，单晶硅片降价的概率还是挺大的。大规模扩产，年底12GW，明年30GW，硅片高毛利低门槛，必然导致行业产能大幅增加
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隆基，中环，保协，金澳，总产能超200GW，明年需求200GW，总量过剩结构性供不应求，210产能明年60GW，G1和M6供大于求。中环50GW，上机25GW，晶科25GW，，京运通10GW
 
明年210出货超60GW.、，
 
包头一期年华8GW产能，6月已经1亿片，阿特斯120台，单晶一号352台，单晶2号352台，按照6月一亿片，年华6.5GW，产能爬坡基本到位，中环G12良率93%，上机60%？？？
但调研高管良率没问题。
G12是今年8月开始拉的，三季度毛利率高，三季度有没有GW级别产能？
 
如何回避中环专利 
今年三季报现金流量表中销售商品收到的现金是挺可疑的，和理论数字相差很大，收入19.47亿，加上13%增值税合计22亿，加上合同负债增加的2.6亿，总计24.6亿，要么应该是销售商品收到的现金，要么应该变成了应收账款的增加，但是实际应收账款增加才增加2亿不到，但是销售商品收到的现金只有8.4亿。