和顺石油
伍子昂
中线波段
2020-11-21 16:15:27
和顺石油（603353）公司深度：民营加油站加速整合大势所趋，优势管理输出外延增长有望加速》湖南加油站领军企业，以成品油零售、批发业务为主，业务涵盖范围广，民营加油站第一股。传统油企面临挑战，优质油企将脱颖而出。品牌运营能力优秀，内生外延增长无忧。成品油零售利润可观，盈利能力不断提升。 预计20-22年间公司加油站将以5家/15家/15家的速度扩增，预计2020/2021/2022年的归母净利为1.7/2.3/2.9亿，当前股价对应PE估值38/28/22倍。考虑到和顺石油通过管理效率外延扩张能力较强，未来增长有望加速，按照2020年40倍给予目标价50.80元，给予“持有”评级。 风险提示：成品油价格变动风险；新能源汽车推广风险；经营区域集中风险；外延扩张慢于预期风险；行业竞争加剧风险。
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