【博主说】今晚外汇存款降准，意在稳汇率，作用并不大：

不是宽货币，意在减缓人民币贬值速度。央行今晚宣布将jin融机构外汇存款准备jin率由现行的9%下调至8%，此举和人民币存款的降准有着本质区别，并不是宽货币。在去年的5月和12月，为了应对人民币持续升值的情况，央行也曾两次上调外汇存款准备jin率，意在收紧美yuan的流动性，减缓人民币对美yuan的升值。本次下调外汇存款准备jin率是之前的逆过程，意在投放美yuan流动性，减缓人民币贬值速度。

本次央行外汇降准意在抑制人民币过快贬值预期，引导预期的作用大于交易层面的作用。2022年3月以来，人民币进入陆续贬值态势，截至4月25日，人民币兑美yuan从6.31贬至6.55，贬了近2400BP，其中4月以来贬值幅度达1953BP，即4月以来贬值加速，主要原因在于疫情冲击下中国经济鸡本面相对美国较弱、产业链受阻进一步冲击出口韧性、中美利差倒挂、美中通胀差预期收窄、其他货币贬值引发的交易因素等，多重因素合成导致人民币贬值加速。

因而适时进行外汇降准，增加外汇shi场美yuan流动性，具有抑制人民币贬值预期过快的作用。相对于前两次升准各2个百分点，本次降准仅1个百分点，力度规模不大，实质影响较弱，引导预期作用更强，显示出当前汇率鸡本在央行可接受范围之内，也体现当前央行应对汇率问题，边走边看的态度，既要缓解鸡本面压力，又要避免贬值预期过快，还要保证政策空间有所预留。

作用可能并不大，贬值趋势延续。汇率的走势是由鸡本面相对变化决定的，仅仅是准备jin率的边际调整影响不大。按照中美实际利率来看，人民币去年就应该对美yuan贬值，之所以没贬主要和我国外汇管理政策变化有关系，前两年顺差大、美yuan流入多，但央行不再结汇，而居民、企业、jin融机构的美yuan流出又受到严格监管，入口大、出口小，所以人民币汇率能维持强势。但今年以来，美债实际利率大幅抬升，我国经济受疫情冲击较大，出口回落，美yuan流入少了，人民币汇率向鸡本面回归。

gu、债、汇的关键：都在疫情。按照美yuan指数的测算，人民币对美yuan汇率可能要回到7.2以上，考虑到鸡本面相对变化，甚至可能贬值更多。三季度后美国经济动能减弱，中国经济如果可以快速走出经济底，人民币汇率贬值趋势会大幅放缓，甚至重回双向波动。短期，出口动能回落斜率以及国内疫情走势将决定本轮贬值的时长和最终高点，目前出口动能已经初见回落态势，后续能否再度出现小幅修复与供应链改善也有一定关联。现在我国经济、shi场的最关键的变量就是疫情，而疫情相关的政策，已经定调很明确，从严防控短期内不会变。所以，只能等待疫情的拐点。