【华西医药崔文亮团队】现价就买！股价回调提供上车机会

！长线【拐点】品种无惧调整，稳扎稳打夯实基础反而提供上车机会。明年估值20倍、未来3年业绩复合增速30%+。

️强烈推荐维力医疗（603309），股价处于相对底部、市场关注度极低、上周五晚上发布股权激励解锁条件锁定2022~2024年净利润复合增速30%+、明年估值仅21倍，如果按照明年估值30~35倍，对应目标市值47～55亿市值，当前市值仅33亿元，对应📈42%～67%涨幅，空间巨大。

️我们11月8日最新发布48页重磅《维利医疗深度报告：深度营销+重磅高毛利率品种上市放量驱动公司业绩增长提速，股权激励解锁条件彰显信心》

【维力医疗】核心推荐逻辑如下：

【1】、周五晚上最新发布股权激励，解锁条件对应2022-2024年扣非净利润不低于1.56亿、2.02亿、2.62亿元，复合增速30%+，正式宣告公司基本面和业绩进入拐点向上阶段，扣除去年疫情背景下口罩业务贡献6000万净利润，事实上，过去10年，公司扣非净利润从未超过1亿元。预计今年扣非净利润1.15亿元，是全面反转的一年。

【2】、公司明年估值仅21倍，此前市场关注度极低，公司存在巨大预期差，由于股权激励解锁条件对应2022~2024年净利润复合增速30%+，考虑到公司基本面全面反转，公司存在估值修复巨大空间，如果明年估值修复到30倍（PEG=1），则对应85%涨幅。

【3】、公司基本面全面迎来反转，主要依赖【两大】驱动因素：第一是【销售】方面，2020年销售人员大幅增加170人至373人，销售架构全面优化成多个事业部，产品开始根据科室品类分线销售，做深度营销和终端学术推广，极大推动公司新产品的放量和原有产品的销售增长；第二是【产品】方面，公司重磅品种近两年接踵上市，正迎来快速放量阶段，如可视双支（可视化双腔支气管喉管）、BIP（金属涂层抗菌导尿管）、清石鞘等，毛利率均显著高于原有业务平均毛利率，随着上述创新品种高速放量增长，公司业务结构和产品结构全面优化。这也是公司股权激励敢于给出较高解锁条件的底气。

【4】结合当前市场，我们理解，当前医药板块其实已经在加速触底的过程中了，以此前最强势、行业景气度最高的CXO板块大幅调整和补跌为标志，其实有可能是医药板块的最后一波调整了，医药板块的整体估值也已经处于底部区域了，当然，后续医药板块什么时候能够反弹和反转，需要等待契机和催化剂。随着CXO、医疗服务、疫苗等医药板块原有黄金赛道近期因各种因素接踵调整的背景下，其实短期看医药成板块系统性的机会都被打散了（中长期我们继续坚定看好CXO板块，只是短期看估值不低，获利盘也多，持仓又集中，需要盘整和消化），在这样的背景下，医药板块更多的机会来自自下而上的个股性机会，而【我们认为，️维力医疗】就是我们自下而上筛选出来的基本面发生重大变化和经营拐点、市场关注极低（持仓机构极少）、股价处于相对底部、且估值极具优势、2021~2024年净利润复合增速显著加快且有股权激励解锁条件加持，我们认为，这样的个股性机会，不仅在短期，即使在明年，也有可能是医药板块获得超额收益的重要选股思路之一。

风险提示

海外销售不及预期风险，新品研发风险，产品质量风险，集采超预期风险，销售拓展不及预期。

欢迎预约深度路演交流，华西医药崔文亮/陈晨