000910 大亚圣象，自有林地20万亩，人造板年产185万立方米

核心竞争力分析

  公司核心竞争力主要体现在以下几个方面：

  1、行业地位：国家林业重点龙头企业、高新技术企业，地板和人造板行业龙头企业。

  2、品牌优势：目前， “圣象”品牌已成为公司最核心、最具价值的无形资产， 2020年 “中国500最具价值品牌”排行榜显示“圣象”品牌价值已达572.59亿元，多年位居中国家居行业榜首。同时，大亚人造板以182.81亿元品牌价值蝉联中国人造板行业榜首。

  3、产品优势：公司“圣象”地板产品涵盖强化木地板、多层实木复合地板、三层实木复合地板、 SPC、 WPC地板等品种，圣象产品以品质为基石、以环保为准绳、以服务为后盾，并将“健康、绿色、可持续发展”的理念根植于产品的每个细节，从基材、工厂、研发、设计、营销、服务等环节，构建一条完整的绿色产业链；大亚人造板产品主要包括中高密度纤维板和刨花板等，其产品质量符合国际标准，在同行业中有很高的产品质量口碑。

  4、规模优势：公司以地板和人造板为核心，目前拥有年产8,000万平方米的地板生产能力，并拥有年产185万立方米的中高密度板和刨花板的生产能力。公司具备规模化的生产能力与较强的市场竞争力， 20多年来，圣象地板产销规模已经突破7亿平方米，累计用户规模超过2,000万户。

  5、营销优势：公司圣象地板营销网络遍布全球，在中国拥有近3,000家统一授权、统一形象的地板专卖店，并开拓了天猫、京东、苏宁的在线分销专营店，此外不断创新营销模式。大亚人造板总部位于江苏丹阳，在广东、江西等多地设有制造工厂，并在上海、广州、北京、武汉、成都、沈阳、大连等地设有区域营销中心，大亚人造板目前已经成为行业内知名品牌的首选原材料供应商。

  6、技术与研发优势：公司非常注重新品研发、技术创新和科研的投入，曾先后设立博士后科研工作站、省级技术中心、工程中心，拥有行业内首家经国家认证的地板实验室，并与国内各大知名林业高校共建了中国木业产学研科创平台。通过不断地技术革新、创新升级、提质增效满足消费者日趋多样化的需求，确保公司持续稳定的发展。目前，公司地板和人造板在生产技术、工艺、研发上均处于国内龙头地位。

  预计公司2021-2023年归母净利润为7.38、8.12、9.20亿元（2021-2022年原值8.08、8.50亿元），对应EPS为1.35、1.48、1.68元。参考可比公司Wind一致预期2021年16倍PE均值，给予公司2021年16倍PE，对应目标价21.60元（前值29.26元），维持“买入”评级。