一、 市场回顾
7月11日A 股调整明显，跌幅较大。上证指数收跌 1.27%，深证成指收跌1.87%，创业板指收跌 1.78%。汽车、煤炭、小金属、化肥、半导体跌幅居前，总体上，前期反弹偏强的新能源板块今天跌幅较大，受到江苏、安徽新发疫情影响，消费者服务板块也跌幅较大。两市成交额突破万亿，为连续第12个交易日突破万亿，但较前几日有所缩量。北向资金净流出10.68 亿元。
港股也有所调整，恒生指数收跌2.77%，资讯科技、非必需性消费、原材料、地产建筑、工业等板块跌幅较大。南向资金全天净卖出约22亿港元。

二、市场分析
今日市场调整主要受以下因素影响：
1、短期市场涨幅过大，4 月 27 日以来超跌反弹至今已经持续超过2个月，无论是底部抄底的资金还是此前就有的持仓，都积累了大量获利了结需求。本轮上涨持续时间、幅度都超过投资人普遍预期，在基本面仍存在较多不确定因素的背景下，风险偏好受到压制。
2、当前市场上涨速度超过基本面恢复幅度，这个位置调整以待基本面经济好转也是客观需求。从经济数据来看，本轮经济基本面底部在4月已经确立，5月以来随着各地复工复产，经济数据持续向好，地产、汽车销售在政策拉动下也明显回暖。但从7月上旬跟踪的高频数据看，630半年度冲量后，地产销售数据有明显回落，市场对下一阶段经济恢复的弹性有所存疑。
3、市场流动性边际转紧。上周央行连续3日公开市场操作仅投放30亿元逆回购，彰显不愿意让银行间资金过度流入股市的信号；海外市场流动性继续承压，7月8日公布的美国6月非农就业数据超预期，对美国继续采取鹰派加息路径形成支撑，预计两周后的7月FOMC会议，仍将加息75bp。快速加息带来的经济衰退预期也使得过去两年对经济拉动贡献较多的出口承压。

三、后市展望
短期市场涨幅较多，当前位置进行一定程度的调整，从中长期来看使得市场结构更健康。我们认为尽管存在经济修复斜率不确定性，国内稳增长政策仍然坚定，在海外整体向衰退过去的对比下，国内权益资产仍然极具性价比。从股债性价比来看，当前权益市场仍然处于相对优势状态，建议在市场调整中逢低加仓。结构上，仍然看好中报业绩确定性强，以及下半年弹性较好的光伏、军工、锂电、汽车、可选消费行业。

【风险提示】 以上内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。