华东医药业绩交流纪要-韭研公社

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华东医药业绩交流纪要

选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-04-29 00:25:04

2021Q1业绩情况：
营业收入人民币 88.97 亿元，同比增长 3.47%；归母净利润人民币 7.58 亿元，同比下降 33.90%，扣非净利润 6.96 亿元，同比下降 18.80%。去年 1 季度其英国子公司 Sinclair 向高德美公司转让产品区域经销权益获得净收益 3065 万英镑使得 2020 年 1 季度净利润基数较高。
1）商业板块表现好，+16%，带动整体收入正增长；2）工业收入利润都双位数降幅，主要原因是一是基数高（去年疫情对慢病板块影响小，且当时尚无集采影响），二是阿卡波糖丢标，且百令降价21年3月份开始，影响一个月，阿卡波糖咀嚼片去年年底谈判也有降价，但收入占比低，故影响不大。整体环比看表现好。3）医美：宁波公司+60%以上，英国公司疫情影响高峰期已过，Q1也有双位数增长，预计今年医美有恢复性增长；少女针会推动华东医美在国内的发展。
BD：收购浙江道尔生物75%股权，抗体融合蛋白多肽类药物；四大平台，多肽类PEG平台，多结构域融合蛋白技术平台，肿瘤精准给药技术平台，单域抗体的高通量发现和改造平台；管线聚焦代谢与肿瘤，与华东主业契合，一个肿瘤+2个糖尿病药物今年年底申报IND。

Q&A：
1. 公司对工业与医美的分配？未来计划收入利润占比？
医美是国际化平台，未来会加强其国际化建设；医药仍是主业，22年后希望每年有一个创新产品，未来创新药占工业收入比重越来越高，25年创新业务达到30%，2030年完成创新和国际化转型。目前资源匹配以项目质量为核心，没有硬性标准。
2. 如何管理整合不同的创新药研发团队？
分工协作，华东有自己的研发团队，通过合作企业整合资源，共同研发，华东主导，合作企业的技术可以提供给华东使用，但不会只为华东服务。通过合作提升华东整体研发能力。
3. 道尔生物有四大研发平台，BR30303是全球热门靶点，Claudin 18.2使用羊驼抗体的原因？
羊驼仅产生重链，nano-body，可拼接成我们需要的各种抗体。如挂到人源fc端，成为常规抗体结构。如果全人源抗体再去拼接，会使得分子太大，CMC不好做。
4. 基层市场营销团队情况？
去年阿卡波糖失标倒逼我们基层推广，一年来覆盖率有明显提速，目前基层占比40%以上，在主要基层市场零售药店or互联网都很容易买到。对基层组织架构有新的调整，另外增加人员，提高对终端的覆盖。同时也带动了百令奥利司他等其他产品的增长，明年利拉鲁肽等OTC都会借助现有渠道放量。
5. 公司少女针今年的推广计划，渠道铺设与医生培训如何计划？
医生教育5月份开始，今年目标覆盖A级和少量B级医院，覆盖100-200家。
6. 后续研发管线进展：
利拉鲁肽完成糖尿病与减肥两大适应症的头对头，年底递交NDA；口服GLP1 2期临床中，今年完成中国2期；去年引进的ADC产品获得IND批准，即将开展美国3期+PK试验；今年2月引进的PRB3279在讨论进行大陆+香港+美国的全球多中心2期；还有一个生物类似物会在年中开展国内3期临床；claudin 18.2即将递交临床申请，另外两个道尔生物的药今年也会递交IND。
7. 少女针注射难度是否比较高，医生的培训周期？
比玻尿酸难度略高，注射部位要略深，一般医生经过培训都能达到要求；公司重视培训，今年5月中下旬开展。
8. 少女针临床使用中与童颜针的区别，是否有直接竞争？
存在竞争，但产品定位不同；少女针填充+胶原蛋白再生，童颜针本身仅对胶原蛋白再生刺激（1-2月后才能到到少女针的注射效果），少女针多了一个玻尿酸的填充效果，即时效果更好。
9. 利拉鲁肽自己生产还是外包？生产成本？
自主生产，已经有全套生产线，目前没有专利限制；成本目前尚未量产，故无精确数据。采用E.Coli发酵法。
10. 童颜针PLLA vs. 少女针PCL微球的安全性？
我们的PCL从数据看安全性更高。童颜针有自己的特点，不方便评论。
11. 迈华替尼进展情况？2期入组速度慢的原因？
针对罕见突变，病例数少，进度不达预期，后续积极推进，可能考虑重新评估方案，加速推进三期。今年预计完成整体入组。
12. 273进度？
目前临床2期，目前在做相当于国际多中心的2期临床，明年进入3期。
13. 研发费用未来规划？
不低于工业销售额的10%。目前整体研发投入高于此标准，未来还会提升。
14. 工业板块后续国际化计划？
多年来一直有布局，先从原料药FDA和欧盟认证开始，到制剂，目前美国ANDA产品，后续会考虑其他产品海外市场拓展。现有的能力和技术都没有市场化，今年战略转型，有了很好的合作机会，有很多订单，其中包括国际知名企业，未来会加强CXO业务，成为新的利润增长点。
15. 未来增长靠什么带动？
阿卡波糖还是有增长空间的，百令降价后扩大市场使用范围，也在加大自费市场开发；同时新产品市场拓展在提速。
16. 阿卡波糖今年销售预期：咀嚼片去年医保谈判降价，更好的剂型，可在全国医院销售，对后续放量有信心。

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