中金：储能深度报告，锂电的第二成长曲线已来临-韭研公社

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中金：储能深度报告，锂电的第二成长曲线已来临

tony2001

中线波段

2022-03-16 08:13:22

中金认为，碳中和目标驱动能源市场发生深远的变革，风光发电市场以迎来政策及经济性双驱动的增长阶段。随着可再生能源直接应用和终端电气化程度的加深，可再生能源的波动性、间歇性等特点需要更多的储能来稳定电力系统；电力交易逐渐市场化，用户侧负荷及分布式发电设备使得用户侧储能经济性凸现；电力系统将需要更多的储能及其它灵活性资源，以满足能源的低碳、可靠、高效、经济的发展需求，储能市场快速增长，或将带来一个新的万亿市场投资机遇。

中金认为，电化学储能市场增长的核心三要素是：可再生能源占比（装机&发电量）、电力市场机制（含政策）以及经济性：

1）可再生能源占比：传统发电设备具有一定的调节能力，当可再生能源占比超过一定阀值后（约10~20%），传统机组将无法承载可再生能源的调节压力，储能需求快速增加；

2）电力市场机制（及政策）：通过政策和规则，储能对系统的价值能够充分发掘并传导至用户，为储能大规模进入架设市场顶层设计；

3）经济性：“风光发电+储能”vs“传统发电+碳税”的经济性优势是储能发展的持续动力，在欧美澳等市场已经具备储能市场化驱动的条件。

高安全性&经济性需求有望加速铁锂电池对三元电池的替代，碳酸锂持续高位，钠离子电池加速产业化。铁锂电池相比三元电池拥有更高的循环次数、更低的购置成本与更高的安全性，我们认为在对能量密度要求较低的储能领域铁锂电池具备更强的竞争力，我们预计2022年铁锂体系电池装机有望超过三元电池。另一方面，去年Q4季度至今，碳酸锂单价上涨超150%，锂电池成本与价格持续上升，在终端项目经济性压力带动下，钠离子电池的产业化得到加快。我们预计2025年钠离子储能电池的占比有望达到5%以上。

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