区域酒更新：秩序趋稳，淡季蓄力

区域酒更新：秩序趋稳，淡季蓄力古井贡酒：强势延续，渠道良性。1）根据草根调研反馈，22Q1古井年份原浆系列订单完成进度在50%以上，大部分地区22Q2基本不需进一步回款；疫情并未对22Q1销售产生质的影响，初步估测年份原浆22Q1发货量接近全年计划35%左右，我们估测22Q1发货口径增速在25%以上，其中2/3基本完成分销；4月上旬皖北、皖中等优势地区一批商库存在1-1.5个月，计入终端后整体库存2个月左右，处历史低位；口子窖：淡季蓄力，秩序稳健。1）根据草根调研，22Q1省内大商整体配合度较高，我们估测省内市场整体回款进度在30%-35%左右，考虑到疫情在安徽市场扰动主要系3月下旬，我们认为对22Q1发货扰动有限，口子省内价盘尚稳，合肥地区平均库存1.5-2个月，仍处相对低位；2）目前渠道初步预期Q2回款任务在20%左右，分时间段逐步回款，考虑到库存低位，短期看，疫情对回款意愿影响有限。洋河股份：蓝色经典即将完成迭代。1）根据草根调研，22Q1蓝色经典南京地区回款进度在45%-50%，苏北地区整体回款进度亦在45%以上，大商回款进度在55%以上，省外山东地区相对领先，估测回款进度在55%以上；22Q1货物基本在3月上旬发完，疫情对22Q1销售影响有限，我们估测22Q1发货口径增速在25%以上。2）根据草根调研，省内大部分地区蓝色经典库存在2个月左右，其中梦之蓝普遍库存在1-1.5个月，海、天库存2月内，老版海之蓝已停止开票，新版海之蓝有望在5-6月投入市场，预计新品价格体系有望较老版上浮10-20元。 今世缘：V系展开，四开稳健。1）根据草根调研，22Q1国缘系列省内渠道回款进度在45%-50%左右，个别大商已完成22Q2回款，我们预计集中回款或在5月下旬陆续展开；2）3月淡季且市场操作方向主要以V系稳价为核心， 3月省内针对国缘（尤其是V系）控量挺价收效较明显，当下库存良性，南京等核心市场国缘系列库存接近1.5月，其中国缘V3、V9库存1个月内，目前部分地区国缘V3成交价稳定在650元以上，四开成交价保持在445元以上。

区域酒更新：秩序趋稳，淡季蓄力

古井贡酒：强势延续，渠道良性。

1）根据草根调研反馈，22Q1古井年份原浆系列订单完成进度在50%以上，大部分地区22Q2基本不需进一步回款；疫情并未对22Q1销售产生质的影响，初步估测年份原浆22Q1发货量接近全年计划35%左右，我们估测22Q1发货口径增速在25%以上，其中2/3基本完成分销；4月上旬皖北、皖中等优势地区一批商库存在1-1.5个月，计入终端后整体库存2个月左右，处历史低位；

口子窖：淡季蓄力，秩序稳健。

1）根据草根调研，22Q1省内大商整体配合度较高，我们估测省内市场整体回款进度在30%-35%左右，考虑到疫情在安徽市场扰动主要系3月下旬，我们认为对22Q1发货扰动有限，口子省内价盘尚稳，合肥地区平均库存1.5-2个月，仍处相对低位；

2）目前渠道初步预期Q2回款任务在20%左右，分时间段逐步回款，考虑到库存低位，短期看，疫情对回款意愿影响有限。

洋河股份：蓝色经典即将完成迭代。

1）根据草根调研，22Q1蓝色经典南京地区回款进度在45%-50%，苏北地区整体回款进度亦在45%以上，大商回款进度在55%以上，省外山东地区相对领先，估测回款进度在55%以上；22Q1货物基本在3月上旬发完，疫情对22Q1销售影响有限，我们估测22Q1发货口径增速在25%以上。

2）根据草根调研，省内大部分地区蓝色经典库存在2个月左右，其中梦之蓝普遍库存在1-1.5个月，海、天库存2月内，老版海之蓝已停止开票，新版海之蓝有望在5-6月投入市场，预计新品价格体系有望较老版上浮10-20元。 

今世缘：V系展开，四开稳健。

1）根据草根调研，22Q1国缘系列省内渠道回款进度在45%-50%左右，个别大商已完成22Q2回款，我们预计集中回款或在5月下旬陆续展开；

2）3月淡季且市场操作方向主要以V系稳价为核心， 3月省内针对国缘（尤其是V系）控量挺价收效较明显，当下库存良性，南京等核心市场国缘系列库存接近1.5月，其中国缘V3、V9库存1个月内，目前部分地区国缘V3成交价稳定在650元以上，四开成交价保持在445元以上。