参与调研机构：
招商证券股份有限公司 、
杨伟松融通基金管理有限公司
平安基金管理有限公司
中融基金管理有限公司
上海乘是资产管理有限公司
招商证券研报内容2021年11月7日：太辰光300570：业绩底部逐步复苏，受益于北美元宇宙巨头建设热潮北美数据中心综合布线解决方案供应商，有望充分受益于元宇宙建设热潮
1，近期
数据中心基础设施是支撑元宇宙海量数据交互的关键
因此
2，北美兴起宽带建设热，公司不断拓展客户 北美宽带建设如火如荼，公司持续拓展市场。
疫情之下，美国开始兴起宽带建设的热潮，包括AT&T在内的多家电信 运营商表示将积极扩建光纤网络。
其中，AT&T计划在2025年底之前将光纤覆盖规模扩大一倍，达到约3000万个客 户点。
同时高速增长的数据流量也将使得数据中心迎来进一步扩张的机遇，从而带动光模块、陶瓷插芯和光纤连接器 等基础元器件的旺盛需求。
近年来，公司除了与北美光通信行业巨头厂商保持深度绑定，还不断开拓更多的客户，目 前公司已经开始为北美云巨头厂商提供多款产品。
我们认为，公司的陶瓷插芯和光纤连接器等产品竞争力强，与客户 常年保持密切合作，有望凭借多年的合作基础，持续拓展客户群，进一步打开业绩天花板。
（1）问：目前北美市场正在逐渐复苏，也新增了对于元宇宙的需求。请问公司如何看待？
答：从公司已披露的《2021年第三季度报告》可以看出，公司前三季度的营业收入和净利润均实现同比增长。目前公司出口产品受货运限量及运费涨价的影响，交付周期有所延长。但公司和北美客户拥有多年合作关系，且近年来双方的合作深度和广度不断拓展，公司将积极协同客户共同采取措施尽量降低上述因素的不利影响。关于对“元宇宙”的理解，引用11月11日《证券时报》中《元宇宙席卷A股游戏ETF价格飙涨》的一段话：“李耀柱预测，元宇宙的发展趋势带来的投资方向也是多样化的。一是......二是......三是进一步推动云计算的快速发展，元宇宙的实现需要更为庞大的数据存储和计算需求。”公司主营的光器件产品可广泛应用于数据中心建设的互联。元宇宙的实现将推动数据中心需求增长，可能有利于公司产品市场容量的扩大。
（2）问：公司预计未来订单情况？
答：从内外部环境来看，海外经济也在逐渐复苏，国内5G+与OTN网络建设与应用持续展开。公司也一直坚持在业务拓展、产品研发等方面的积累，顺应国家在数字经济上力争走在前面的发展战略，加大对国内市场的开拓力度，以争取更大的发展。
（3）问：公司在海外客户拓展方面的情况？
答：拓展优质客户是一个厚积薄发的过程。公司一直努力在海外市场寻找新的优质客户。公司将根据市场及客户需求，不但提供相关产品，还努力在网络建设与5G+应用上提供不同层次的解决方案。
（4）问：公司目前主营业务是光纤连接器、陶瓷插芯等无源光器件产品，能否分享一下公司新的业务情况？
答：公司近年来积极布局有源光器件业务，并在研发团队及设施条件方面已初具规模，并开始有所销售。公司始终保持危机感，积极感知市场需求，未来将继续结合自身优势资源，努力攻克技术难关，掌握新的拳头技术。
（5）问：公司跟三环集团有什么不一样的竞争力？
答：三环集团主要属于电子材料领域，而公司属于光通信领域，我们在陶瓷插芯产品上形成交集，在各自领域发挥自己的优势。
（6）问：能否介绍一下对公司明年业绩、利润有贡献的业务？
答：若明年疫情进一步得到控制、中美关系相对稳定，随着公司产品链的拓展、技术的不断累积，公司对明年业绩持乐观态度。对于现有的无源光器件产品，公司通过拓宽推广渠道、进一步提升产品品质、提供更优质的服务等策略继续巩固并提升其销售占比。在不断提升现有客户粘度的同时，努力拓展新的优质客户。对于新的技术与产品，公司努力贴近终端用户需求，大力开发满足市场需求并且能充分展现公司相对技术优势的新产品，进一步提升公司市场竞争力。
（7）问：公司第三季度毛利率波动的具体原因是什么？
答：主要是由于产品结构、内外销占比变化及汇率的影响。
（8）问：运费增长对公司的具体影响是什么？
答：运费增长主要受疫情影响，随着疫情逐步得到控制，运费有望回归到正常水平。关于海外订单的货运方式，公司与客户一般采用FOB条款，公司将货物运到香港，再发往海外，由客户支付运费。运费成本虽然比过往增加，但是不会对公司订单产生重大的影响。在运费提升的环境下，客户可能会通过延长交货期限的方式来缓和货运成本造成的影响。
（9）问：明年的业绩指引是怎样的？
答：若外部环境没有发生巨大变化（如疫情、中美关系、汇率等），公司对明年的业绩持乐观态度。
（10）问：公司今年做了股权激励。对于未来股价走势及资本市场环境是如何考虑的？答：股价反映企业发展的预期趋势与未来。公司始终坚持踏实做好主业，着力提升技术与产品的研发能力，提高企业核心竞争力，为股东争取更好的回报。
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