1、户用业务保持高景气，5月开始疫情影响逐步消除，年初至6月初发货接近4GW，并网约2GW，并且在手签约规模可观。预计全年公司户用光伏新增规模有望达到8+GW，行业内领先。同时，前期公司公告授权管理层办理不超过4.5GW户用电站出售事项，预计下半年户用电站出售事项有望推进。

2、低压电器方面，公司积极推动渠道蓝海行动变革，有望充分挖掘渠道潜力，提升渠道竞争力助推市场份额再提升；并且Q2以来大宗原料出现降价，有望对后续低压盈利能力产生积极影响。

3、此外，公司子公司正泰电源具备户用储能、户用逆变器相关产品布局，产品通过多项国际标准，实现批量出口；其中户用逆变器已经批量供货多年，户用储能系统已经批量出口欧洲（预计规模亿元以上），明年有望打开北美市场；未来有望受益海外储能市场的快速增长。预计22年公司净利50亿元以上，业绩弹性显现，当前估值约16倍，继续推荐。

1、4、5月因疫情物流交付达到计划的7成水平，疫情恢复后6月出货明显放量，预计Q2收入能够实现同比两位数左右增长。分下游看，地产受行业景气影响出现下滑，新能源保持翻倍以上增长，工建、公商建、电力等下游保持较快增长。

2、我们认为Q3开始能看到公司收入增速+盈利能力的拐点：1）收入方面，去年下半年基数较低叠加地产行业基本面改善有望支撑公司收入增长提速；2）盈利方面，大宗材料降价有望对应毛利率形成积极影响，且年末海盐二期落地，后续将贡献生产降本。

3、此外，公司目前在风光储下游市场地位突出（今年目前翻倍影视增长），是阳光、华为逆变器主要供应商，份额超50%，未来有望受益风光储行业实现持续高速增长。在新能源相关业务的高速增长带动下，我们认为公司业务结构有望从过去地产占据主导变为新能源占据主导；进一步支撑后续持续快速的需求增长。预计22、23年公司业绩5.8、8.2亿元，对应23年估值21倍。继续推荐。