一、铜：铜价创出近7年新高，全球通胀交易方兴未艾

伦铜价格+3.36%（7505美元/吨），沪铜价格+4.77%（55610元/吨）。三大交易所库存合计26.35万吨，环比下降2.16万吨，环比-7.59%。11月国内铜冶炼厂现货加工费报47美元/干吨，环比下降2.08%。进出口方面，10月进口精炼铜共42.17万吨，环比减少16.63%，同比增加35.57%，主要因铜价上涨，进口窗口关闭，贸易商放慢进口速度，转而执行长单。

 

本周国内下游开工率总体稳定，11月铜材订单情况环比继续改善。11月海外需求持续回暖，11月美国制造业、非制造业PMI分别录得56.7、57.7双双好于预期，持续处于较高景气度；欧元区11月制造业PMI初值53.6，前值54.8，预期53.3。本周三美联储会议的会议纪要内容显示与会者认为可通过加快购买的速度或者转向购买更为长期的国债来增加宽松，货币层面再添乐观预期。

 

二、铝：国内供需持续抽紧，吨铝利润再创新高

国内需求旺盛持续，本周国内社会库存59.6万吨，继续下降1.9万吨。本周电解铝价格报16330元/吨，较上周+2.6%，测算电解铝行业平均利润为2988元/吨，较上周+12.8%，继续创三年新高，本周测算行业平均吨铝利润为2650元/吨，较上周+9.1%。成本氧化铝端由于未经历供给侧改革使得行业持续供过于求，本周氧化铝价格为2285元/吨，较上周持平，测算氧化铝行业平均利润为-99元/吨，电解铝行业到了历史上利润最丰厚也最持续的时期，这种延续性有望长期维持。

 

三、钴锂：继续看好钴锂上行，稀土磁材景气度大幅升温

锂：工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别为39,000、44,000、40,750元/吨，周环比分别上涨1.3%、1.1%、0%。10月碳酸锂去库超预期，碳酸锂生产商库存环比减少17.3%，其中电池级碳酸锂库存环比下降9.5%，工业级碳酸锂库存环比下降65.24%。碳酸锂价格上涨来自供给侧紧张和需求侧爆发的双重逻辑，供给侧澳洲和青海盐湖进入冬季减产周期，锂矿资源供给紧张，而需求侧新能源汽车总体销售持续火热，明年上游锂资源大概率维持偏紧状态，新能源车景气提升将进一步拉动锂价。

 

钴：本周MB价格和国内钴价基本维持稳定。钴的中间品库存偏紧，本周价格略涨，短期将继续被动去库状态。下游电池行业需求明显好转，四氧化三钴、硫酸钴继续去库，支撑钴盐价格价格。传统行业需求疲软，钴粉报价下调。国内电解钴库存承压叠加期货盘面影响，电解钴价格继续趋势下行。我们认为，随着钴中间品、钴盐环节持续去库，钴盐价格上涨大势所趋。

 

稀土上游价格上涨：镨钕市场报价有所上涨，现货紧缺，市场报价有所上调，实际成交价格有所跟进，氧化镨钕主流报价 43.5 万元/吨，环比上涨明显。氧化钕涨势凶猛，主流价格51~52 万元/吨，较上周五上涨10.5万元/吨。金属镨钕上涨到 54.5-56万元/吨，较上周五上涨9.05万元/吨，受到上游成本上升的传导，镨钕金属和金属钕价格高涨。

 

钕铁硼价格大幅上涨：磁材价格报253元/公斤，周环比上涨9.5%，部分供应商惜售甚至持续上调价格，部分卖家甚至暂停报价，下游新能源需求旺盛，订单较多，钕铁硼价格大幅上涨。