锂市场：市场价格平稳，优质锂辉石电碳仍然紧张，难采购；普通工碳及电碳下游采购正常，成交容易， 但价格暂未上涨。锂盐厂、贸易商及正极厂普遍看好新能源汽车需求对锂需求的拉动，看涨锂价。 锂价上涨更多的为周期行为而非短期行为：锂价波动主要因供需错配，因供给难度大且扩张周期长导致供 需修复周期长。上一轮锂价从2014年8月开始上涨到2017年12月开始下跌，持续周期为3年以上。

本轮上涨 从2020年8月开始上涨，参考上一轮可简单预计在2023年12月开始调整。当前规划供给增加比当年体量 大，但电动车叠加储能的需求也远远大于当年。2023年在新能源汽车和储能需求分别不低于30%和50%情 况下，锂将继续短缺。 总储量充足不代表锂价一定会维持合理水平或低水平：价格主要取决于供需，总储量不能代表供给，受制 于品位、地域分布、开发条件、政策及社区关系等一系列因素，铁矿非常丰富不代表铁矿供给会很多，更 不代表铁矿价格会低。 

锂矿战略价值突出，供给释放周期长难度大：近期，注册资本200亿的新央企中国矿产资源集团成立，主要 为解决铁矿石受制于人的问题。当前中国锂矿70%依赖进口，主要来自澳洲和南美，对外依赖度高。如果 锂矿布局不够，中国新能源汽车产业或将重蹈钢铁行业覆辙。和铜矿等资源开发类似，锂矿开发周期长且 难度大。

海外受制于疫情、党派及社区关系等影响，国内则主要受环保政策等影响，规划或在建产能虽大 但往往会普遍推迟。 锂或为未来十年需求增长最快的金属：21年电动车和储能分别占锂需求60%和7%。随着电动车及储能高发 展，占比将继续大幅提升，需求将保持高增长。锂价回归合理后，再考虑替代铅酸蓄电池的市场空间，未 来空间极大。因锂是最轻和最活跃的金属，当前电池路线决定锂是最佳选择。阶段性锂价高，其他材料电 池会有所发展，但锂占主导地位难撼动。参考不锈钢产业，镍价阶段性过高导致200系（锰系）不锈钢发 展，但300系（镍系）不锈钢仍为主流。 

投资建议：中短期，锂个股主要受锂价和电动车产业链波动影响，锂板块估值低且Q3锂量价齐升继续带动 业绩扩张，继续推荐近两年低估值有业绩有增量的标的，弹性推荐江特、融捷和中矿；稳健推荐藏格、天 齐、永兴和盐湖。长期，过分关注锂价导致锂长期成长属性被掩盖，锂矿或为电动车及储能产业链最优质 资产，个股将随锂价波动上行。