中信建投：PET铜箔成本降低降低40%，还同时具备更高能量密度、更安全等优势，有望替代传统锂电铜箔
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】
中信建投指出，PET铜箔是中间一层4.5μmPET膜，膜两侧各有1μm厚金属铜的高端新材料，可以替代传统铜箔用作锂电池的负极集流体。与传统铜箔相比，PET铜箔具有成本低、安全性高、寿命长等诸多优势，有望大规模应用，相关企业加速布局。
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中信建投指出，PET铜箔是中间一层4.5mPET膜，膜两侧各有1m厚金属铜的高端新材料，可以替代传统铜箔用作锂电池的负极集流体。与传统铜箔相比，PET铜箔具有成本低、安全性高、寿命长等诸多优势，有望大规模应用，相关企业加速布局。
1）多元化应用高端新材料，指标严苛构筑技术壁垒
锂电池是实现化学能与电能转化的重要载体，其中电池集流体起着承载电极活性物质、收集电流的作用，传统铜箔就是负极集流体的重要材料，它的品质对电池的能量密度、寿命等性能产生关键影响。
PET铜箔是一种可以替代传统铜箔用作锂电池的负极集流体的高端新材料，它的结构是中间一层4.5m的PET膜，膜两侧各有1m厚的金属铜。

在生产过程中，首先是使用磁控溅射设备通过真空磁控溅射的方式把铜溅射到PET薄膜上，使绝缘的高fen子材料PET膜金属化；其后使用电镀设备，在金属化后的PET膜两边镀铜，使薄膜两侧铜的厚度增加至1m，最终形成6.5m的PET铜箔。

作为一种高端新材料，其对各项指标要求严苛。

首先，PET铜箔作为锂电池集流体，后续需要经过浆料涂布、辊压等生产过程，对基膜柔韧性和强度要求较高；
其次，复合铜箔上的PET膜厚度只有4.5m，要防止磁控溅射过程中箔材穿孔导致承载活性物质的作用下降；
第三，PET铜箔上两侧铜膜厚度仅有1m，要防止氧化避免被电解液腐蚀；
第四，电镀过程作业面积较大，要使电流均匀防止镀铜不均；
第五，要防止薄膜在收放卷时起皱变形。

因此，生产PET铜箔对技术、设备要求严苛，拥有较高壁垒。
2）相关企业加速布局，优势突出有望替代传统铜箔
与传统铜箔相比，PET铜箔成本更低。

铜作为传统铜箔的主要原料，其密度约为8960kg/m3，大约是PET基膜的6.4倍，并且其价格比PET基膜更贵，同时PET铜箔用铜量较少，据测算，4.5m基膜单位成本约为0.1元/平米，两侧各1m的铜箔单位成本约1.3元/平，故PET铜箔原料单位成本不足1.5元/平，包含其他费用之后PET铜箔完全成本比传统铜箔单位成本便宜约40%以上，并且还有进一步的下降空间；
此外，PET铜箔铜含量少、聚酯质量轻，在动力电池中使用能提高电池能量密度；
第三，作为PET和铜的复合材料，PET铜箔能很好地防止铜由于金属疲惫断裂、刺穿正负极隔膜而发生的短路，从而大幅提高安全性；
第四，由于高fen子材料的加入，PET铜箔相比传统铜箔热膨胀系薮更低，减轻了因热胀冷缩导致的集流体-负极材料界面不稳定，从而提升电池的循环寿命。

此外，PET铜箔可以直接运用于不同规格、不同体系的动力电池，有较强的兼容性。因此，PET铜箔具有诸多优势，相关企业加速布局，目前大都处于研发验证阶段，未来有望替代传统铜箔大规模应用。
3）锂电受益新能源应用前景广阔，PET铜箔柿场空间可期
双碳战略下，我国新能源行业快速发展，新能源车快速发展之下带动锂电池需求维持高增，PET铜箔柿场应用前景广阔。
据中信建投新能源预测，2022年，预计全球电池装机量达到900GW，2023年预计全球电池装机量为1193GW，预计PET铜箔渗透率为3%，对应PET铜箔需求量约为4.7亿平米，柿场收入空间约37亿元；到2025年，预计全球电池装机量达到2209GW，若PET铜箔渗透率届时提高到20%，对应PET铜箔需求量约为57亿平米，柿场规模约345亿元。
新能源发展拉动锂电需求，PET铜箔应用多元开拓广阔前景，相关TPET铜箔生产企业以及上游设备企业将持续受益。