【中航新材料】隆达股份-高温合金后起之秀，破茧成蝶开启新篇章

高温合金接棒合金管材，产品结构大力重塑：以“提供全球动力产业核心基础材料”为企业愿景，主营业务涵盖合金管材、高温合金及镍基耐蚀合金。其中高温合金为新晋业务，产品服务于“两机”领域，公司已顺利取得军品供应资质，并进入中国航发商发、东方汽轮机等下游知名客户的供应商体系，未来产品结构将持续优化，盈利性攀升可期；

募投项目极具潜力，中长期成长空间广阔：本次IPO募投项目将添置1万吨高品质高温合金年产能，其中包括6000吨变形高温合金、2000吨变形高温合金棒材以及2000吨铸造高温合金母合金，该项目的推进将大幅提升公司产能上限，增加高温合金产品市场份额，助力入伍行业头部；

多维度综合性提升指日可待：随着未来更多高温合金新牌号的过验和投产、产品结构优化带来的盈利性提升以及扩产后产能的逐步释放，公司业绩释放将步入快车道。鉴于国内高温合金产品的供需关系依然偏紧，中期内基本无需担忧行业供给端过于宽松的情况，因此高温合金产品的盈利水平有望维持高位，后起之秀方兴未艾；

盈利预测：预计公司2022-2024年实现归母净利润分别为1.67/3.12/4.45亿元，同比增长137%/87%/43%，对应PE 59/32/22X。首次覆盖，给予“持有”评级。

风险提示：产品牌号验证进度不及预期、募投项目及投产进度不及预期等。

更多内容可参见：《2022-07-22 隆达股份深度报告：高温合金后起之秀，破茧成蝶开启新篇章》

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联系人：邓轲/石孙钰