江航装备：“歼-10”等新一代战机御用航空装备商！国内航空氧气系统及机载油箱惰性化防护系统专业化研发制造基地！江航公司依靠在生命保障系统的领先技术地位，研制多项生命保障系统产品应用于航天工程！特种制冷覆盖全军各兵种！公司研发出机载制氧产品，使我国成为全球第四个掌握该项技术的国家！

江航装备（688586）主要产品包括航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统、飞机副油箱、航空氧气地面设备等航空产品和航天生保系统环控产品以及军民用特种制冷产品。公司已成为国内航空氧气系统及机载油箱惰性化防护系统专业化研发制造基地，国内大型飞机副油箱及军用特种制冷设备制造商。公司坚持不懈的技术积累和创新，已取得授权专利557项，其中发明专利181项，掌握拥有二十项核心技术。其中机载分子筛制氧技术、氧气调节技术、航空供氧抗荷一体化综合技术及舱外航天服温控供氧调节系统技术、军用装甲空调环境适应性技术等多项技术已达到国内或国际先进水平。

公司是“歼-10”御用航空装备商。战机构成复杂，中航工业无法包揽飞机组装过程中所需的所有装备，它需要向产业链上其他企业采购，江航装备便是其中之一。江航装备所提供的产品包括航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统。倘若这两类产品质量不达标，飞行员将因缺氧而无法正常完成操作，飞机将因油箱燃烧导致坠毁，后果不堪设想。目前，江航装备是这两类产品国内唯一的专业化研发制造基地，技术地位可见一斑。中航工业通过中国机载和中航产投间接持有江航73.58%的股份，如此深度绑定，不难看出江航产品对中航工业至关重要。江航长期服务于国防军工领域。除中航工业之外，中国兵器集团、中国航天科工集团、中国船舶工业集团等主要军工集团下属单位，均与江航建立了长期稳定的合作关系。除此，江航还通过军用技术转化，服务于更大的民用市场。目前，其航空装备已用于MA700客机，该款飞机是我国具有完全自主知识产权的涡桨支线客机。要确保每次飞行能顺利完成任务，首先要确保飞行员的身体机能能够支撑其完成各项操作。事实上，飞机在高空飞行或应急状况下，飞行员很容易缺氧。因此，每架飞机都必须配备氧气系统，满足飞行员长时间飞行的生命保障需要。

氧气系统的核心功能便是“制造氧气”。美、英、法等航空产业较为发达的国家，很早便掌握了机载分子筛制氧技术，建立起了技术壁垒，并且对该技术严格封锁。凭借多年努力，合肥江航成功突破该技术，并研发出机载制氧产品，使我国成为全球第四个掌握该项技术的国家。该产品现在已经成为我国第三代、第四代战斗机的标志性配套产品。合肥江航另一大王牌航空产品是“机载油箱惰性化防护系统”。公司自主研发的机载空气分离制氮技术已达到国内领先水平，采用该技术的机载燃油惰性化防护系统，亦填补了国内军用飞机领域的空白。由于航空制造产业的特殊性，国内各大整机制造商与航空防务系统供应商具有明确的配套关系。特殊的配套关系使得江航的航空产品具有绝对市场领先地位，国内对该装备有需求的所有在研、在役军机都采用了其产品。在国防航空领域，美国军机数量为13398架，排名全球第一，我国军机数量则不及美国一半。这意味着在军用领域，随着我国军机数量增长，江航具备持续成长空间。

除了航空产品外，江航另一大业务是特种制冷设备。不同于几乎全提供给军用的航空产品，特种制冷设备在民用领域应用广泛。江航的特种制冷业务通过全资子公司天鹅制冷开展。“天鹅”品牌历史悠久且深入人心，它是国内最早的家用窗式空调和军用空调品牌。在军用制冷领域，各种武器系统中的高发热设备，需要特种制冷设备为其降温，从而使得作战设备以及人员环境控制在最佳范围。由于行军作战环境复杂，军用特种制冷设备对高温、低温、冲击、振动、湿热等性能要求十分苛刻。在军用装甲空调方面，天鹅制冷研制的国内最早两款装甲空调在与国外对比中占据优势，在密封、多制式、双驱动、防沙尘等方面拥有大量专利。在军用冷液设备方面，特种制冷设备能通过多种方式提供冷却循环服务，天鹅制冷在-40°C至60°C宽温运行、交变运行方面拥有大量专利，能满足各类现代武器中的冷液散热需求。江航特种制冷设备军品业务订单已经较为稳定，主要应用于陆军的各型坦克、装甲车以及火炮系统等装备中，已经实现了空军、陆军、海军等全军种覆盖。

公司2021年1-12月实现营业收入9.53亿元，同比增长14.72%；实现净利润2.31亿元，同比增长19.23%。行业内可比企业：：北摩高科、广联航空、航亚科技、迈信林、中航机电、中航电子、中航高科、中航重机、三角防务、新研股份、新兴装备、晨曦航空、爱乐达。逻辑：①国内唯一航空氧气系统，机载油箱惰性化防护基地，国内最大飞机副油箱制造商，受益军机换装列装加速；②随着军机代际的提升，新增油箱惰化系统，其他系统价值也有所提升，配套有望呈现量价齐升态势；③维修市场同样广阔，公司拓展相关产品的维修市场，有望成为公司未来发展的新增长点；④基于军用领域优势，拓展更为广阔的民航市场，未来有望起量。