1、二季度业绩高增长：公司8月29日发布2020年中报，上半年公司实现营收266.15 亿元，同比增长 18.46%；实现归母净利润 7.28 亿元，同比增长 13.77%。其中，二季度实现营收184.04亿元，同比增 长68.20%；实现归母净利润 4.66 亿元，同比增长 41.34%；实现扣非归母净 利润 4.41 亿元，同比增长 46.80%。公司主要从事重型载重汽车、专用汽车、重型专用车底盘、客车底盘、汽车配件的制造及销售业务。主要产品有整车销售、配件销售。公司目前产品除在国内市场占据较高市场份额外，依托中国重汽集团国际有限公司，产品出口已经多年位居国内重卡行业出口首位，连续多年保持国内重卡出口行业首位。

2、行业销量创新高，二季度营收恢复高增长

受新冠肺炎疫情等因素影响，上半年重卡销量呈前低后高态势：1月受延迟开票、经销商春节前集中备货影响销量创同期新高，2~3 月受疫情冲击销量同环比大幅下滑，4~6 月被疫情暂时压制的需求持续释放，连续3个月销量创同期新高，分别达到19.1万辆、17.9万辆和16.9万辆，上半年重卡总销量同比增长24.36%至81.62万辆，创历史新高。上半年公司实现重卡销量8.95万辆，同比增长15.45%，销量增速处于行业平均水平，主要受产品结构影响。营收增速超过销量增速，产品均价继续提升。目前物流车持续热销，逆周期调节将有效提振工程车销量，重卡板块高景气度延续，下半年公司营收高增长有望延续。

3、毛利率创08年来同期新高，辞退福利长期利好

上半年公司毛利率、净利率为10.7%、3.7%，较19年同期分别提升0.22/-0.20pct，毛利率创08年来同期新高。上半年公司期间费用率同比提升0.56pct，主要由于管理/研发费用率提升0.74/0.30pct 所致，由于计提辞退福利2.31亿元，公司管理费用同比增长176%，但长期看人员结构优化有利于工作效能提升。公司上半年计提存货跌价准备0.94亿元，占营收0.35%，对净利率也有负面影响。

4、八月销量大涨，重卡市场全年将刷新历史纪录

疫情得到控制以来，物流重卡尤其是牵引车持续热销;随着二季度各地基建项目陆续启动，在稳经济预期不断强化的大背景下，受疫情影响流动性释放有望持续超预期，逆周期调节将有效提振工程车销量，重卡板块高景气度延续，根据第一商用车网的数据，8月我国重卡市场预计销售各类车型达到12.8万辆，同比增长75%，挖掘机销量同比增长50%左右。预计重卡市场全年销量突破140万辆、刷新历史纪录几成定局。公司产品结构调整顺应物流重卡销量中枢提升的大趋势，同时作为水泥搅拌车龙头、自卸车领跑者将受益于工程重卡销量触底反弹，潍柴进入公司配套体系也有望进一步提升公司重卡整车竞争力，推动公司业绩向上。（部分资料来自广发证券、华西证券研报）