【招商机械】一周观点：油气+工业气体+机床+光伏设备

油气装备：本周油价强势，油价中枢稳定在70美元左右，在中高油价背景下，杰瑞股份具有较强盈利弹性，且海外电驱/涡轮新产品有望显著受益中高油价，前四个月订单已同比转正，继续推荐。2021年中密控股存量业务占比有望恢复，整体盈利能力有望提升，增量转存量的模式为稳定增长背书，且今年管网、核电领域景气度较高，在进口替代的大背景下，中密也迎来机遇，红沿河项目已处于试验阶段，后续项目已经启动，有望快速推进。机械密封行业胜负已分，行业马太效应明显。作为本土高端密封件领域龙头，公司将坚持大密封横向纵向开拓的战略，看好公司核心竞争力，受益于天然气管道、核电项目带来的新增需求以及存量市场需求，维持强烈推荐。

工业气体：本周工业气体价格（氧氮氩）跌多涨少，近期市场需求面较弱，且恰逢端午假期，下游接货积极性一般。杭氧是我们近期重点推荐的品种之一，分业务来看：空分设备是公司基本盘，2021年确认为空分设备“大年”；管道气是现金牛，受益于部分项目折旧到期，2021年开始毛利率有望提升；零售气是利润弹性点，随着零售气自然增长，有望拉升气体业务整体的盈利能力。2021年工业气体中枢有望同比抬升，以及特气中青岛芯恩项目已经开始投产，标志着公司打开特气冲突口并将拥有应用业绩，特气行业景气向上并有强盈利性，整体而言零售气具有一定利润弹性，预计2021年公司整体净利润有望超13亿，继续强烈推荐。

机床及刀具行业：行业景气度持续，考虑到去年下半年高基数影响，增长速度可能呈逐步降低趋势，但全年仍将延续恢复性正增长。根据国家统计局数据，1-4月金属切削机床产量同比增长57.7%，金属成形机床同比增长26.9%（统计口径有变化），从市场调研反馈的情况看，当前机床行业普遍订单饱满，加班加点，生产压力比较大，头部机床企业多选择承接优质订单，近十年来行业整体波动下行后，当前需求呈现复苏态势，市场需求转旺是多方面的，主要是国家为克服疫情影响实施的经济刺激和助企纾困政策显效，国外疫情反复使得大量订单涌入我国，同时进口需求得不到保障，疫情期间需求的延后释放，汽车制造业恢复增长，工程机械、农业机械等行业大幅增长的拉动，以及2020年同期基数低，存在部分更新需求等等。从目前调研反馈来看，后续机床行业的增长速度会逐步降低，不会像前几个月一样大幅增长的情况，但整体仍将保持正增长，并且由于国际情况变化，给高端机床及配套功能部件、数控系统等的国产化替代创造了良好的条件，特别是机床工具的用户企业对国内产品的接受意愿大为提高，这些都有利于国内机床龙头企业，机床行业推荐关注海天精工。此外建议关注受益于机床景气度高、国产化趋势加强的硬质合金刀具行业，此前我们组织多次刀具企业调研，建议关注华锐、欧科亿等国产刀具制造商，欢迎随时交流。

光伏设备：继续强烈推荐迈为股份，近期异质结项目频频落地，此前我们一直强调，只要异质结是未来大方向不变，以及迈为领先地位不变，那么迈为股份就值得持续买入，继续强烈推荐迈为股份，看好公司未来在异质结、OLED领域的长远布局，更看好公司以董事长为首的、对光伏行业和技术发展有卓越信念的管理层团队。