【中信有色】锂:板块情绪转暖,业绩分化已经出现

随着锂板块公司陆续披露三季报,企业的盈利已经出现分化迹象,矿产资源保障程度高的企业,尽管产销量规模小,但业绩随锂价弹性更大;部分企业虽然依赖外购矿,但由于产销规模大三季度业绩同样保持增长;部分企业已经出现业绩的环比下跌。

Q3碳酸锂和氢氧化锂均价较Q2分别上涨2万元、3万元/吨,预计Q4在Q3基础上将至少上行5万元/吨,因此矿产资源保障程度高的企业单吨利润的弹性将达到4万元以上,二线企业对应的季度业绩应当在4-5亿，年化业绩对应当前的市值基本回落至20倍以下。基于这一测算,我们认为当前锂板块的配置价值依市场在前期调整后会重回涨势

重点关注两个方向:1)龙头标的,业绩改善趋势无忧,同时远期成长性可以缓解市场对后续锂价周期性的担忧,如赣锋锂业;2)原料有保障,业绩季改善具备确定性的企业,如永兴材料。此外我们近期在报告中强调的是海外资产并购逻辑,相关的标的也值得重视,如盛新锂能等