《以发展的眼光看中免：港股发行带来的长远影响是：供应链补强、央企和地方关系协同、与机场业主方 利益理顺、品类扩张逻辑打开》 #中免港股发行 #发行情况： （1）目前中免A股共计19.525亿股，本次港股上市共计1.028亿股，合计20.553亿股，本次港股上市将A股 持股稀释至95%，即被稀释5.26% （2）本次发行价格为143.5-165.5港元，对应A股折价比例为6-7折。 #后续展望： #本次上市吸引九位基石投资者。除部分传统国有资本外，部分公司与中免存在业务交叉，有望于后续中免 业务开展及改善盈利能力。 #基石投资人赋能极具想象空间 （1）海南自由贸易港建设投资基金有限公司：此基金为海南省财政厅全资设立，此次入股彰显海南省政府 对离岛免税的看好态度。政府资金入股后，政策段及后续支持力度有望持续维持高位。

【增强与当地利益 协同】 （2）泸州老窖有限公司：与国内酒水公司紧密合作，基于烟酒品类消费频次高，产品毛利水平高；烟酒免 税政策放开预期下，国内白酒入局有进一步强化后续想象空间。【酒品类想象空间打开】 （3）爱茉莉太平洋集团：部分韩国香化产品成本有望降低。

【韩系供应链短板补足，应对分流和国际竞 争】 （4）上海机场投资有限公司：与上海机场合作有望进一步深化。

【口岸利益协同加强】 （5）中远海运（香港）有限公司：负责航运及空运等工作，中免物流成本有望持续改善。

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