一、主营业务

公司是一家以研发创新为驱动的高新技术企业，主要从事仿制药的研发、 生产和销售以及 CRO 服务。

根据国家发改委印发的《高端医疗器械和药品关键技术产业化实施方案》， 高端仿制药指的是“临床需求大、价格高的专利到期药品”的仿制药，以及能 够“拓展国际高端市场”的仿制药，具有较强的技术壁垒。发行人的泊沙康唑 肠溶片符合“高端仿制药”的定义。

二、发行人主要产品

三、主营业务收入

四、募集资金用途

五、竞争对手

（1）葛兰素史克

葛兰素史克是总部位于英国伦敦的全球第三大的制药、生物以及卫生保健 公司，产品覆盖抗感染、中枢神经系统、呼吸科、肠胃／代谢、肿瘤和疫苗领 域，同时还包含了处于领先地位的口腔卫生保健、营养饮料和一些非处方药。 葛兰素史克是第一代盐酸安非他酮缓释片以及盐酸普罗帕酮缓释胶囊的原研药 厂商。

（2）默沙东

默沙东是位于美国新泽西州肯尼沃斯市的一家公司，主营业务包括处方药、 疫苗与生物制品和动物保健产品，客户覆盖 140 多个国家和地区，产品主要覆 盖癌症、心血管代谢疾病、新兴动物疾病、阿玆海默症、传染病如艾滋病病毒 和埃博拉病毒等重大疾病的预防及治疗。默沙东是泊沙康唑肠溶片的原研药厂 商。

（3）凡利亚

凡利亚是开发、制造和销售门类广泛的医药产品和医疗设备的跨国的专业 制药公司，客户覆盖美国、加拿大、澳大利亚和新西兰等地区，产品主要涉及 皮肤科和神经科治疗领域。凡利亚是第二代盐酸安非他酮缓释片的原研药厂商。

（4）梯瓦制药

梯瓦制药是以色列全球性制药企业，目前是全世界最大的仿制药企业。公 司致力于非专利药品、专利品牌药品和活性药物成分的研究开发、生产和推广， 每年有多个 ANDA 获批。

（5）迈兰

迈兰一家非专利药、特色药、原料药生产公司，始创于美国，注册于荷兰， 运营总部则在英国赫特福德郡哈特菲尔德。2007 年收购印度制药公司“Matrix Laboratories Limited”和德国制药公司“Merck KGaA”之后成为世界第二大仿 制药生产商。

（6）AET

AET 是德国 TIEFENBACHER 集团旗下的著名医药企业，TIEFENBACHER集团成立于 1963 年，是世界上第一家原料药经销商，目前系全球知名的医疗保 健公司。AET 主要从事创新药、仿制药的研发和生产。2021 年 2 月，AET 研发 的泊沙康唑肠溶片获得 ANDA 批件。

（7）Biocon

Biocon 是印度三大的生物科技公司之一，1978 年成立，在印度国家证券交 易所上市，股票代码为 BIOCON，主要产品包括新型生物制剂、生物仿制药、 差异化小分子和重组人胰岛素及类似物。截至招股说明书签署日，Biocon 的泊 沙康唑肠溶片已经在美国获批。

（8）Dr Reddys

Dr Reddys 是印度知名仿制药企业，1984 年成立，系美股上市公司，股票 代码为 DRREDDY.NS，产品主要包括片剂、胶囊剂、注射剂和外用乳膏，涉及 胃肠道疾病、心血管疾病、疼痛管理、肿瘤学、抗感染、儿科和皮肤病等主要 治疗领域。截至招股说明书签署日，Dr Reddys 的泊沙康唑肠溶片已经在美国获 批。

（9）SpecGx LLC

SpecGx LLC 是美国仿制药企业。截至招股说明书签署日，SpecGx LLC 的 泊沙康唑肠溶片已经在美国获批。

（10）上海复星医药（集团）股份有限公司

上海复星医药（集团）股份有限公司（股票代码：600196.SH，02196.HK） 成立于 1994 年，业务覆盖医药健康全产业链，主要包括药品制造与研发、医疗 服务、医疗器械与医学诊断、医药分销与零售。复星医药持续专注于心血管、 中枢神经系统、血液系统、代谢及消化系统、抗感染、抗肿瘤等治疗领域的创 新研发。

（11）南通联亚药业有限公司

南通联亚药业有限公司于 2006 年在南通综合保税区成立，是一个以高新科 技为基础的、专注于特殊药品的跨国制药公司。多年来与数家国际药业公司建 立了长期合作伙伴关系，并为多家国外制药企业提供国际技术外包服务。业务 范围涵盖了产品的合作开发，市场囊括了美国和新兴国家的处方药物市场。

（12）浙江海正药业股份有限公司 

浙江海正药业股份有限公司（股票代码：600267.SH）为原料药生产企业， 是中国最大的抗生素、抗肿瘤药物生产基地之一，研发领域涵盖化学合成、微 生物发酵、生物技术、天然植物提取及制剂开发等多个方面，产品治疗领域涉 及抗肿瘤、心血管系统、抗感染、抗寄生虫、内分泌调节、免疫抑制、抗抑郁 等。

（13）江苏恒瑞医药股份有限公司

江苏恒瑞医药股份有限公司（股票代码：600276.SH）成立于 1997 年， 2000 年在上海主板上市交易，从事医药创新和高品质药品研发、生产及推广的 医药健康企业，致力于在抗肿瘤药、手术用药、内分泌治疗药、心血管药及抗 感染药等领域的创新发展。公司是国内知名的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的 供应商，也是国家抗肿瘤药技术创新产学研联盟牵头单位，建有国家靶向药物 工程技术研究中心、博士后科研工作站。

（14）正大天晴药业集团股份有限公司

正大天晴药业集团股份有限公司是创新型医药集团企业，拥有抗肿瘤、肝 病、呼吸、感染、内分泌和心脑血管 6 大产品集群，是国内知名的肝病、抗肿 瘤药物研发和生产基地，为国家重点高新技术企业、国家火炬计划连云港新医 药产业基地重点骨干企业等。

（15）浙江华海药业股份有限公司

浙江华海药业股份有限公司（股票代码：600521.SH）成立于 2001 年，是 一家集医药制剂和原料药为一体的制药企业，国内首家制剂通过 FDA 认证，并 自主拥有 ANDA 制剂文号，是国内通过美国 FDA、欧洲 COS、澳大利亚 TGA 等国际主流市场官方认证最多的制药企业之一。

六、可比上市公司估值水平比较

七、主要财务数据及财务指标

八、所含数据及估值区间

如果按照行业市盈率（静态）25.44倍给出估值。目标价4.91元，较上市首日溢价-90%。

如果按照行业市盈率（动态不扣非）25.44倍给出估值。目标价4.5元，较上市首日溢价-108%。

如果按照可比公司21年静态市盈率37.64倍给出估值。目标价7.26元，较上市首日溢价-29%。

如果按照可比公司22年动态市盈率34.73倍给出估值。(扣非）目标价6.46元，较上市首日溢价-45%。（不扣非）6.15，较上市首日溢价-52%。

综上所述，本次发行价格9.37元/股,高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，高于同行业可比公司静态市盈率平均水平。价格区间为4.5--7.26元。

申购建议：发行PE相对较高，溢价率较低，发行价格不高，流通市值低，炒作价值高，虽然溢价率确实没有吸引力，但价格确实低，可以申购。