因为中沙领导人峰会开始关注华峰超纤,旗下的威富通跟沙特有电子支付领域的合作。
同时,华峰超纤基本面正发生巨变,请看下面的调研报告。
华峰超纤--主业见底具备足够安全垫,PB1.5倍,大客户突破后,打开巨大利润空间,目标市值240-280亿
1)主业民品超纤7月开始扭亏:超纤材料最近2年受到上游原材料上涨、下游民品需求萎缩,均对盈利压制明显。公司上半年甚至处于亏损状态,主业直到7月开始实现扭亏。下半年主业经营有望随着需求复苏及原材料压力缓解而出现反转。公司稳态经营利润或在3~4亿区间,假设给与20x估值,则对应60~80亿估值,即为当前市值水平。若主业反正,净利润可达5亿,对应100亿市值。
2)增量车用超纤,带来翻倍弹性。目前订单来自阿维塔11(单车1500+,用量近20㎡,行业最高),红旗多款车型(单车最高1000元±),奥迪多款车型(受益于大众去皮化趋势明显,奥迪正在积极切超纤),一汽大众部分车型。同时也在与北美客户做积极接触,产品已经进入外观评审阶段。目前在手订单约25亿,今年新接订单将在12-15亿元区间。
超纤业务今/明年4.5/7亿营收,高速增长,对应细分市占率突破50%,具备足够的溢价。后年若无大客户,营收有望做到15亿,对应净利润若1.5~2亿,高速增长期给与估值溢价,30x对应60亿;若大客户项目落地,后年营收或再翻倍,对应市值120亿。远期看,车载营收或超50亿,对应利润6亿+,估值180亿。
3)总之,悲观情况下,23年仅考虑长安、奥迪等客户,对应目标市值为160亿市值,但是大客户突破后,目标市值可到240-280亿。