【天风电新】从逆变器产品迭代看行业趋势：储能趋势更明确，大功率新品拓展客户
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近期产业调研反馈，以德国、西班牙等地区为例，光储一体机的占比高，说明下游客户在初始安装就考虑配置储能，而我们对相关产品、企业弹性更新如下：

1、光储一体机逐步成为主流产品
储能逆变器产品可按其功能分为AC侧储能逆变器与光储混合逆变器，AC侧储能逆变器主要用于现有并网光伏系统，增配储能后可把白天用不完的电存储起来晚上再用；光储混合逆变器主要用于新建光伏电站，通过一个逆变器实现并网和储能两大功能，为客户节省初始投资成本和空间。

随着新能源渗透率提升、输网补贴降低、储能成本降低，更多新装光伏客户会考虑在初始装机时就配置储能，减少元器件数量、降低安装成本，因此光储混合逆变器已经形成较强的产品力。

2、储能产品功率段逐步扩展，10kW+功率段较受欢迎
与光伏类似，储能行业的市场化也是从电价较高、经济性较强的欧美澳户用客户开始进行的，因此储能逆变器产品最初主要也是与之适配的3-5kW机型。随着储能成本的降低，储能逆变器的客户群也开始扩展，10-30kW的户用产品成为储能企业新的竞争点，【比如海外virtron目前爆款产品15KW，预计国内今年上半年将有性价比更好的对标产品发布】。

同时，与并网逆变器相比，主流储能产品的功率段还缺失了50-150kW的工商业场景以及200kW以上（组串式）的地面电站场景，产品与客户拓展还有较大空间。

🌼投资建议
逆变器看好1）储能占比高的；2）微逆占比高的，因为并网出口替代进入天花板阶段，而估值都不算便宜，此时看重业绩趋势和确定性强和渗透率有提升逻辑的细分赛道。

德业股份：预计逆变器全年收入24亿（同比+100%），其中储能12亿（占比50%）+微逆3-4亿（占比15%）。

禾迈股份：预计微逆全年收入12亿（同比+150%以上），储能产品今年开始贡献收入。

固德威：预计组串逆变器全年收入32亿（同比+56%），储能逆变器和系统收入20亿（占比31%）。

阳光电源：预计并网逆变器全年收入133亿（同比+49%），储能逆变器和系统收入80亿以上（同比+150%以上）。

锦浪科技：预计组串逆变器全年收入52亿（同比+74%），储能逆变器收入6亿（同增200%以上，占比10%）。