我们从底部持续推荐铂科新材，并且列为8月金股！如何看待铂科？变化的是继续高景气的下游需求，不 变的是软磁粉芯的高壁垒赛道与好市场格局，铂科作为龙头厂商具有产品know how与国内最大产能，以及 稀缺性带来的估值溢价！

变化——行业持续景气：铂科产品下游光伏逆变器（60%）、新能源车与充电桩（14.5%）、UPS （10%）。光伏受益美国市场与欧洲市场强劲需求，及硅料供给受限，Q3景气度仍将维持高位。新能源车 受益上半年热门车型发布，乘联会上修全年销量预期至650万辆。

不变——优质赛道的β：公司所处的合金软磁粉芯赛道带来强β。合金软磁粉芯是当前软磁材料中与新 能源行业挂钩最为密切，最契合高频大电流需求的材料，行业壁垒与单价较高，目前产能增速低于需求增 速，且上游材料压力在今年缓解，利润空间有望继续打开。 [礼物]不变——knowhow下的α：国内合金软磁粉芯产能中，铂科独占1/3，龙头优势明显的背后1）软磁粉 芯制成考验企业在磁粉研发配比、软磁粉绝缘包裹、磁路设计等技术能力；2）铂科具备深厚的软磁粉生产 与粉芯生产能力，可以解决行业knowhow较高的环节 ；3）基于经验持续研发升级新材料，迭代升级提升 技术壁垒。

风险提示：上游原材料涨价风险，扩产不及预期风险