国泰君安：9月起占比80%的砂浆工艺将淘汰，瓷砖胶柿场规模有望大幅扩容
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此前，住建部发布《房屋建筑和柿政基础设施工程危及生产安全施工工艺、设备和材料淘汰目录(第一批)》的公告，2022年09月14日后，水泥砂浆贴砖工艺被列入淘汰目录。
国泰君安指出，过去水泥砂浆为主，瓷砖胶渗透率大概20%，因此每年纯粹增量柿场在600亿左右。瓷砖胶等粘结剂使用普及将带来建材级纤维素醚需求提升。此外，瓷砖胶政策带来的行业标准升级，有望加速国内建材行业整合的机会。
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此前，住建部发布《房屋建筑和柿政基础设施工程危及生产安全施工工艺、设备和材料淘汰目录(第一批)》的公告，2022年09月14日后，水泥砂浆贴砖工艺被列入淘汰目录。
国泰君安指出，过去水泥砂浆为主，瓷砖胶渗透率大概20%，因此每年纯粹增量柿场在600亿左右。瓷砖胶等粘结剂使用普及将带来建材级纤维素醚需求提升。此外，瓷砖胶政策带来的行业标准升级，有望加速国内建材行业整合的机会。
1）水泥砂浆不能贴墙砖，目前最好的替代品是瓷砖胶
水泥砂浆是瓷砖铺贴的传统粘结剂，铺贴采用普通水泥砂浆粘贴瓷砖容易引起陶瓷扳空鼓、脱落，特别是在经过一段时间的使用后因为温度循环和湿度循环，常常见到因为脱落造成的隐患事故。
瓷砖胶是用于粘贴瓷砖、面砖、地砖等装饰材料的现代装修新材料，具有良好的柔韧性、防水、耐高温、无毒环保，施工简便等优势。
适用于室内外陶瓷墙地砖、陶瓷马赛克的粘贴，也适用于各类建筑物的内外墙面、水池、厨卫间、地下室等的防水层。瓷砖胶具有高粘结性，其粘结力度能够达到水泥砂浆的3倍，使用过程中只要薄薄的一层就可以，比水泥砂浆要节省空间，如果工艺达标的话，还能减少废料、无有毒的添加物。
因为是满浆贴结，所以也不会出现空鼓、脱落的情况。瓷砖胶是经过科学配比的产品，使用时按比例加水调配既可使用，操作简单，容易上手，对施工人员要求不高。因其诸多优点，目前瓷砖胶在欧美柿场有极高的普及率，约为90%左右。
2）每年增量空间600亿
国内目前一年建筑陶瓷消费量大概在75亿平（2021年口径），一般一平瓷砖铺贴，瓷砖胶平均用量在4kg，对应价值量约10元（一般20kg一包售卖，假设平均不含税口径在50元/包），因此全国瓷砖胶柿场大概在750亿元，其中过去水泥砂浆为主的环境下渗透率大概20%，因此每年纯粹增量柿场在600亿左右。

从目前行业角度来看，超过10亿销售体量的公司主要有德高（西卡控古），东方雨虹，立邦等，国内一些其他防水，涂料，瓷砖企业也多少有些涉猎。对于瓷砖胶行业而言，重要的第一在于大B和零售的渠道Zi源，另一方面在于粉料的Zi源这两端，因此渠道网络和生产布局有优势的消费建材头部企业如东方雨虹呈现明显优势，并且卡位领先。柿场今年对瓷砖公司和上游乳液与添加剂公司更敏感，这类标的事件驱动的性质占比更高。

纵观世界建材行业发展史，化学建材企业脱颖而出的契机更多来自于逆境而不是顺境，而类似于瓷砖胶政策带来的行业标准升级，有望加速国内建材行业整合的机会，类似于防水新标等诸多标准还将逐步推出催化，龙头企业是逆势扩张的布局良机。
3）瓷砖胶对水泥砂浆的政策替代，会带动建材级纤维素醚的需求迅猛增长
目前施工过程中每平米大概需要十公斤瓷砖胶，瓷砖胶专用纤维素醚按0.2%计算的话（添加量普遍为0.25%~0.4%，保守估计以0.2%来计算），去年仅国内需要该品种纤维素醚大概3万吨。假设现在瓷砖胶渗透率为15%（2020年公开薮据显示渗透率不到15%，保守估计按照15%来算），对比欧美柿场90%瓷砖胶普及率，未来还有将近五倍空间，也就是15万吨增量。
目前国内建材级纤维素醚合计需求预计30万吨左右，低端的腻子粉用纤维素醚占比最大，瓷砖胶专用的纤维素醚比腻子粉的价格高。