新雷能+惠泉啤酒+神思电子+锐明技术

【新雷能】业绩增长环比再度加速，充分受益军工需求增长+5G

1、事件：10月22日晚，新雷能披露：1、2020年第三季度报告，前三季实现营业收入5.596亿元，同比增长0.56%；归属于上市公司股东的净利润6837.15万元，同比增长36.05%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6505.84万元，同比增长41.66%；基本每股收益0.41元。2、股权激励计划（草案），拟授予的限制性股票总量不超过399万股，占公告时公司股本总额的2.41%，授予价格为11.34元/股。

2、同步发布股权激励计划草案，充分绑定公司与员工利益。公司本次股权激励计划草案中，拟授予261名员工共计399万股限制性股票，占公告时公司股本总额的2.41%，授予价格为11.34元/股。此次股权激励计划覆盖人数占公司总人数比例为16.78%，有利于充分激励公司骨干人员的积极性，同时也彰显公司对未来业务规模快速扩大的信心。

3、国防力量亟待提升，军用特种领域电源需求增加。自2020年5月加勒万河谷冲突事件以来，中印两方边境摩擦不断；台海局势亦较为紧张，国防力量提升需求迫切。公司各类电源产品在航空、航天车辆及船舶等特殊应用领域得到广泛认可，是此领域重要的电源供应商，有望充分受益下游武器装备加速列装，带动上游配套电源需求提升。加之美国贸易保护主义抬头，在部分关键领域的限制，影响Vicor等国际特种电源厂商在中国市场的经营，公司亦将受益国产替代需求的增长。

4、美国大选不确定性增加，促进世界格局加剧变化。进入2020年，各项改革已经完成，即使在有新冠肺炎的影响下，军工全行业上半年的业绩也呈现出了大幅增长。从今年开始直到整个十四五末期，军工行业要在六年的时间里完成原计划近8年的装备计划，如果考虑为应对世界局势变化导致的全军加快装备建设，十四五期间的行业业绩增速应普遍高于十三五期间。

5、5G时代即将来临，通信用电源业务有望恢复性增长。通信领域，受益全球5G建设加速，公司重要客户三星电子9月7日公告，已与美国最大移动通信运营商威瑞森电信签订网络设备长期供应合同，金额为66.4亿美元。国内，9月28日国是论坛“能源中国”第三期上有专家指出，国家加速5G建设，通信基站对备电电池需求量激增，未来公司通信产品需求有望恢复。公司作为国内外通信领域主流设备商三星电子、诺基亚、中信科的主要电源供应商，通信行业产业升级以及投资增加将为公司带来快速发展的市场机遇。

6、风险提示：新产品研发风险；海外市场受疫情影响风险；客户集中风险。

（部分资料引自中信、中泰证券研报）

【惠泉啤酒】20Q3延续高增态势，经营改善逐季验证

1、燕京惠泉啤酒股份有限公司为生产销售啤酒。是中国十佳啤酒企业之一，福建省唯一一家啤酒上市公司。公司现拥有惠安本部、福建福鼎、江西抚州三个啤酒生产基地，总资产近12亿元。主要产品是惠泉一麦、惠泉纯生、惠泉欧骑士和惠泉鲜啤系列产品等，主要市场是福建、江西等地。

2、10月19日公司发布2020年三季报，公司前三季度实现收入5.58亿元，同比+11.79%；实现归母净利润3790万元，同比+37.24%，实现扣非净利润3453万元，同比+73.40%。20Q3单季度公司实现收入2.38亿元，同比+17.46%；实现归母净利润2897万元，同比+34.11%。有关人士表示，增长源于公司不断进行产品、市场、渠道结构优化，有效提升了产品和市场竞争力。

3、三季度单季度公司实现啤酒销量121.17万千升，同比增长25.1%，主要是：1）公司在营销端积极加码推动销售增长，在品牌和产品年轻化上持续发力；2）6月北京地区出现疫情反复，7月动销恢复叠加渠道补库存需求，公司坚持“流通+餐饮”两手抓，把握三季度消费复苏红利。公司基本面的拐点已到，大单品战略实施以及系列降本增效措施起效将持续推动公司未来盈利能力提升。

3、公司经营改善得到持续验证，期待公司未来新变化：刘翔宇先生从燕京总部前往惠泉担任董事长后，加强惠泉啤酒内部队伍建设，显著提升了惠泉的内部凝聚力及外部市场竞争力。20Q1惠泉啤酒为上市啤酒企业中收入下滑幅度最小的企业，20Q2收入增速位居上市公司第二，20Q3则延续了收入及利润高增态势。公司经营改善得到持续验证，期待未来惠泉啤酒的新变化。

4、三季报惠泉啤酒十大股东名册发生变化，华泰证券、上海明汯旗下明汯价值成长1期产品新进买入近159万股；而上海昀启旗下菁英69号基金比上期增加买入近106万股，上海谦荣旗下光华9234捕鱼私募基金二期则退出十大股东。目前公司股价相对7月初略有上涨，但大体呈现震荡风格。

5、风险提示：啤酒为快速消费品，其产销有着一定的季节性，一般情况下，每年的第四季度为啤酒消费淡季，啤酒企业在第四季度多为亏损，惠泉啤酒去年第四季度净利亏损780万元。

疫情影响超预期、省内啤酒市场竞争加剧、中高端产品推广受阻、食品安全问题等。

（部分资料引自民生证券研报）

【神思电子】华为百度+人工智能+虹膜识别+人脸识别+智能视频监控

1、山东神思电子技术股份有限公司的主营业务是身份认证业务（线下身份认证业务、互联网+可信身份认证方案），行业深耕业务（金融行业、安防行业、医疗行业），人工智能（神思云脑认知计算服务平台、AI云服务综合解决方案）。公司的主要产品是身份证阅读机具、移动展业、银医自助、计算机视觉、便捷支付。

2、10月21日，中铁济南局集团、华为、神思电子三方共同签署合作协议，针对铁路行业数字化、信息化、智能化等方面展开深度合作，共同推动智能视频监控系统在中铁济南局集团全面应用，打造创新的综合智能与信息系统，为铁路安全运行保驾护航。

边缘计算智能视频分析场景化应用是神思电子基于华为Atlas打造的，其中，智能视频分析在铁路行业的应用达到“路内领先”水平，目前神思电子正在与华为团队合作，继续基于Atlas500芯片开发视频分析边缘计算模组，并根据芯片的设计特点有针对性地开发视频分析算法模型，为行业客户提供自主可控的产品和解决方案。

神思电子的远距离大场景视频监控系统，可实现复杂场景下，尤其是夜间、远距离入侵目标的捕捉、跟踪、识别与报警，解决了传统视频监控技术无法在夜间、远距离场景下应用的难题，适用于铁路、公路、城市轨道交通、油气管线、机场码头等重点区域的安全监控。神思电子的近距离小场景视频监控系统，可实现目标检测、行为分析、工业巡检等功能并实时自动报警，适用于各类服务大厅以及建筑工地、生产车间、餐厅酒店等特定区域的安全防护、工业质检/产品检验与服务质量监控管理场景。

【锐明技术】三季报超预期+国六+车辆网

1、22日晚间，锐明技术发布2020年三季报，公司前三季度实现营业总收入10.38亿，同比增长5.06%；归属于上市公司股东的净利润为1.34亿元，同比增长21.98%。三季度单季实现营业收入4.22亿元，同比增长27.31%；归属于上市公司股东的净利润为4881.03万元，同比增长61.7%。此外，公司出资500万元人民币在河北省廊坊市固安县设立全资子公司，负责锐明技术北方总部项目的建设与营运。

2、公司三季度表现超预期。整体而言，公司业务重回高速增长，一方面说明商用车智能网联行业景气度高，业绩驱动力强；另一方面随着国内疫情的进一步控制，国内业务持续恢复，尤其是下半年渣土车重新开始招标，对国内业务有较大促进。另外，公司在海外的渠道和客户稳定，疫情影响有限。

3、以视频监控为核心，从通用产品转型商用车行业解决方案。聚焦商用车视频监控和车联网18年，细分行业龙头公司，产品覆盖商用车全系车型。公司发展历经三阶段，从信息化迈向智能化，面向公交车/出租车/两客一危/货车/渣土车等商用车提供智能网联行业解决方案。2019年通用监控产品和商用车综合监控信息化系统两大主营业务营收占比分别为30.12%和57.84%。

4、多核驱动，布局四大商用车赛道。2017年的数据统计，公司是全球车载视频监控市场第二，市占率为10%。公交车和出租车主要受益于新能源公交车替换和政策监管红利，市场规模分别为30亿和45亿；货车、两客一危以及渣土车，主动安全需求持续释放，未来客单量有望提升，达到4000-6000元。公司布局的多个商用车赛道都有较为强劲的驱动力，长期看好商用车视频监控和智能网联市场。

5、商用车视频监控产品符合社会发展趋势，第三代车载视频监控系统不单单需要摄像头等基础硬件，还需要具备AI等复杂的视频图像处理技术。公司2014年开始布局AI，产品可以提供安全驾驶辅助、驾驶员状态监控、盲区检测等多种智能视频监控功能。

6、依赖新技术提升产品附加值，北美货运打开海外增长空间。5G、AI和V2X等新技术与视频监控融合，促进产品升级换代。公司依赖算法赋能产品和方案，提高附加值，北美校车执法仪客单价提升至7000元。另外，公司海外布局的本地化程度高，以OEM方式进入欧美的公交车、货运和校车市场，在中东市场使用锐明技术品牌落地城市级的出租车和公交车业务，品牌影响力逐步增强。北美货运车辆存量在3000万以上，2020年预计安装100万辆，目前渗透率仅为4.5%，未来增长空间大。

7、题材概念：国六，国六标注强制要求安装联网终端；车联网，公司为智能车载设备及解决方案提供商。

（部分资料引自华安证券、中信建投研报）