8月22日，大元泵业发布中报，2022年上半年实现净利润0.99亿元，同比去年增长35.2%。其中一季度实现扣非净利润2425万元，二季度实现净利润7100万元，二季度利润是一季度的2.92倍。

除了在民用水泵、工业用屏蔽泵和液冷车泵领域实现增长外，公司重点说明了在家用屏蔽泵领域实现了业绩高速增长：公司家庭用屏蔽泵出口业务实现较快增长，节能型产品渗透率不断提升。

 

跟户用储能放量的逻辑一样，由于欧洲天然气等能源问题，空气能热泵加速放量，作为空气能热泵的关键部件家用屏蔽泵也实现放量，大元泵业作为国内的家用节能泵龙头，充分受益这一趋势。

无论是海尔还是格力，日出东方还是芬尼科技，只要出口空气能热泵产品，大元泵业都是不可或缺的。如果说中国哪个厂家能在欧洲市场大卖存在不确定性，但是作为上游供应商的大元泵业存在高确定性！

附研报点评：

【安信环保公用邵琳琳/周喆团队】继续推荐大元泵业：不仅是空气源热泵核心部件，主业多点开花高成长可期~ [烟花]主业多点开花，业绩增长可期：公司主营业务包括民用水泵、家庭用屏蔽泵及工业用屏蔽泵，今年在下游行业需求释放背景下公司各业务板块均有望迎来业绩高速增长： ✨热水循环屏蔽泵有望充分受益于海外热泵需求释放：全球高温背景下欧洲能源供应紧张，推升气价进一步上涨，刺激空气源热泵需求提升。热水循环屏蔽泵为空气源热泵核心零部件，公司作为国内屏蔽泵龙头，截至目前公司应用于北方煤改电项目水泵超60万台，国外热泵系统配泵约10万台，未来有望充分受益于热泵出口加速释放； ✨持续高温背景下农业用泵需求增长可期：农业用泵销量受下游农业行业发展及气候因素影响，今年7月以来在持续高温、降水减少背景下由于田间水分蒸发量大，农业灌溉需求迫切，有望带动三季度农业用泵需求提升； ✨积极拓展工业用屏蔽泵下游应用领域：目前公司在石化、风电等领域用泵已实现批量销售，并在核电、半导体领域进行积极布局。同时，公司于2021年设立合肥新沪新能源有限公司，进一步拓展氢燃料电池及锂电池液冷泵领域，氢燃料电池液冷泵领域公司已与上海捷氢、北京亿华通、潍柴动力、博世动力等主流燃料电池系统客户建立合作，据高工氢电披露，截至2021年底公司燃料电池液冷泵累计出货量近4000台，具备极高市占率，同时公司研发的锂电池液冷泵也实现量产，有望逐步贡献业绩。 [烟花]股权激励背景下公司业绩冲刺动力足：公司于2020年发布限制性股票激励计划，向公司核心骨干人员授予限制性股票420万股，对于今年解除限售考核要求为以2019年为基数，今年净利润增长率不低于33%。2019年公司净利润为1.7亿元，则今年公司解除限售净利润要求为达到2.26亿元。 [烟花]多因素刺激下公司今年业绩有望大幅回升：2021年公司归母净利润下滑主要受两方面因素影响：1）原材料价格上涨导致毛利率较大程度下滑；2）去年作为“煤改气”收官之年燃气壁挂炉销量缩减，导致公司热水循环屏蔽泵销量下滑。今年以来随着原材料价格回落、“煤改气”影响消除，叠加公司多个业务板块下游需求均有所拉动，公司今年业绩有望实现大幅回升。 [烟花]风险提示：原材料价格上涨、下游需求不及预期、行业竞争加剧。 —————————————