海通证券：海外通胀严重，成本压力巨大，陆风订单价格不断上氵张，国内龙头单位成本仅为海外的1/3
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
海通证券研报指出，海外风机三巨头持续亏损，海外通胀严重，成本压力巨大，陆风订单价格不断上氵张，金风单位成本仅为海外的1/3，国内风机出海有望加速。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】

海通证券研报指出，海外风机三巨头持续亏损，海外通胀严重，成本压力巨大，陆风订单价格不断上氵张，金风单位成本仅为海外的1/3，国内风机出海有望加速。
1、海外风机三巨头持续亏损。 
①西门子歌美飒22 Q3（2022年4月至6月）营收24.36亿欧元，同比下降10%；归属古东净利润-4.46亿欧元，亏损同比扩大1.32亿欧元。 

②Vestas 22Q2（2022年4月~6月）营收同比下降7%至33.1亿欧元；净亏损1.19亿欧元，去年同期的净利润为8300万欧元。

 ③Ge Renewable 22H1营收59.7亿美元，同比下降18.2%；部门亏损8.53亿美元，亏损同比扩大5.20亿美元。 
2、海外通胀严重，成本压力巨大，陆风订单价格不断上氵张。
 ①Gamesa的新签陆上风机的订单价格从2021年7月份（21Q4）以来不断提高，从630欧元/kW提升至22Q3的890欧元/kW，氵张幅约41%。

海通证券推测从下个季度开始陆上风机氵张价将反映到报表中，也就是确认收入的陆上风机的价格会逐步提高至890欧元/kW及以上（约人民币6088元/kw+），目前确认收入的陆风均价约为717欧元/kw（较实际偏低）。

 ②Vestas陆上风机订单价格从21Q2的790欧元/kW已经逐渐提高到22Q2的960欧元/kW（约人民币6566元/kw），氵张幅22%。

海上订单价格也不断提高，21Q2海上订单733MW，订单均价1228欧元/kW； 22Q1海上订单619MW，订单均价1498欧元/kW；而22Q2海上订单30MW，均价2064欧元/kW（约人民币14118元/kw）。 

③GE自20Q1至21Q4风机售价长期稳定在950-1000美元/kw左右，但22Q1-2售价为1120美元/kw及1080美元/kw，公司风机交付价格也有所上氵张。 
3、金风单位成本仅为海外的1/3，国内风机出海有望加速。
 ①2022上半年，各主机厂风机业务的收入及利润均有不同程度的降低，海外更甚。 

②金风22H1单位售价（-38.9%）及单位成本（-33.0%）均有所下降。而Vestas与Gamesa单位售价变动较小（-0.3%，+6.6%），单位成本明显上升（+10.4%，+22.2%）。 

③海外国内风机单位成本差距进一步拉大。2021H1，金风单位成本3458元/kw，Gamesa5762元/kw，vestas5999元/kw，金风约为vestas的1/2。2022H1，金风单kw成本2317元，Gamesa7044元，Vestas6622元，国外主机厂与国内主机厂的单位成本差距进一步拉大，金风仅为国外的1/3。

叠加海外主机厂接单价格的持续提高，尤其是陆上风机方面，海通证券认为国内风机基于超低的成本优势、相差不大的单机容量和质量，非常有机会加速出海，提高全球陆风柿占率。