景顺长城基金本周市场点评： 周一LPR下调幅度低于预期，早盘收益率略有下行，但 由于上周利率下行幅度较大，交易盘止盈压力较大，收益率逐渐上行。另一方面，本周资金面未如市场预 期的税期后重回宽松，也对债券收益率上行带来一定压力。 周四央行7天逆回购跨月并未加量，仍为20亿，市场对流动性收紧担忧进一步加大，叠加周四开始票据收益 率大幅上行，市场预期8月金融数据可能同比有明显改善，止盈压力下导致周四收益率大幅上行。全周来 看，1,3,5,10年国债活跃券分别上行9BP、4BP、7BP、4BP。 

【债券后市观点】 本周一方面资金面明显收紧，隔夜加权利率上行，另一方面经过上周利率的快速下行，市场担忧后市如1月 降息后收益率大幅回调，导致收益率明显上行。 目前来看，随着票据利率上行，市场对后续金融数据改善以及9月MLF继续缩量存在一定预期，短期来看利 率可能面临一定上行压力，但从基本面来看，高频数据仍未有明显改善，经济基本面仍为弱复苏，在此背 景下央行大幅收紧流动性概率较低，我们认为利率中枢整体上行风险不大，债市仍有交易机会。

 【本周权益市场回顾及观点】 本周权益市场小幅调整，此前成长偏强价值偏弱的风格有所逆转，上证综指单周下跌0.67%至3236点，煤 炭/养殖/石化等板块表现较好，电子/军工/电新等板块跌幅较大。 转债市场本周调整幅度较大，溢价率压缩成为市场的主导因素，目前转债溢价率进一步扩张动力有限，建 议在溢价率压缩的进程中选择金融/周期等正股低估值的品种进行加仓。