兆易创新电话会交流纪要

【管理层讲话】

2022年上半年以来，半导体行业供需状况从全面的供不应求逐渐转为结构性紧缺。对于公司而言，挑战与机遇并存。2022年上半年，由于疫情、地缘冲突等影响，全球消费市场低迷，终端需求有所下滑，手机等部分消费市场产品出现供过于求，而在汽车、工业等领域需求依然坚挺。公司积极应对市场环境的变化，得益于前瞻性的战略布局和持续研发创新以及应对市场供需变化的快速反应能力，公司实现了经营业绩高速成长。

2022年上半年，公司实现营业收入47.81亿元，比2021年同期增长31.32%，归属于上市公司股东的净利润15.27亿元，比2021年同期增长94.34%。2022年上半年，分各个产品线来看的话，我们的Nor Flash同比营收增长，在工业、汽车、PC等领域实现了良好的成长，汽车和工业方向正在成为公司Nor Flash增长最快的应用领域。车规Nor flash在行业头部客户业务收入高速增长，国际头部的tier1客户导入工作进展顺利，并且有更多的产品已经在导入的过程中。在消费市场，公司Flash产品客户结构以中高端客户为主，海外客户的营收超过Flash整体营收的一半。公司256Mb以上大容量产品营收的占比逐步提升，55纳米工艺制程产品的出货占比提升明显，占比接近70%。

MCU产品同比高速增长，海外市场营收实现了比较好的提升。在产品结构上，工业汽车领域实现了良好的增长，工业应用已经成为MCU产品的第一大营收来源。40纳米车规级产品已经面向多个阿尔法客户进行推广，与一线的tier 1和ODM客户全面展开合作。

整体结构性产能紧张得到逐步缓解，在供应端加大工业、汽车等产品产能布局与投入，与供应端的产商推动中长期合作，以上为2022上半年基本情况。

【Q&A】

Q：关于下半年展望，一季度给过展望，称一季度是全年最差；经过一个季度之后，看到市场变化还是比较快，现在对这个预期是不是保持不变？

A：总的来说，大的经济环境有很大变化。从我们感受来说，各个市场结构性不同，消费类承受的压力大一些，工业汽车相对小一些，汽车还处在供不应求。我们持续还在为下半年在努力，目前来看压力还是有，争取维持全年相对去年维持在一个正向的增长。

Q：中报的存货相较以及一季度多了3个多亿，是什么产品？10个亿的产能支付费用，什么时候体现在我们具体的产能端？

A：从630的报告上可以看出，存货比去年年底绝对值确实有增长。但是从今年销售额上看，存货是20个亿，前半年每个月的成本大约是4个亿，所以基本上存货是五个月，基本上复合我们整个生产周期的状况。从存货的增长上，主要是Flash产品和MCU产品上，这两个也是我们销售主流，所以存货和销售是匹配的。另外，存货的增长主要是原材料的那部分，原材料是增长最多的，因为原材料是通用的，所以这个增长也为后端产成品的分配给予空间，总体是健康的。所以从今年630报告的整体存货结构上来说，相对是健康的。未来存货增长上，我觉得还是会有一定增长，但是可控的。

预付给供应商的10个亿，每一年都有体现，我们最近的体现是在明年的年初。

Q：DDR3今年9月份量产，明年是收入的大年，对明年的预判，以及未来多少亿规模？

A：9月份17nm产品是我们在利基市场策略上的一个重要产品，明年是重要的爆发期，虽然不能具体预估，但是接下来一两年是重要增长的时间。利基市场的总市场空间是80亿-100亿美金，希望我们能成为里面的主要供应商。

Q：汽车智能化方向上，今年补充很多技术骨干，具体介绍汽车MCU的进展？另外，长远在汽车IC这块还有哪些品类会做布局，未来一两年会让市场看到有进展？

A：汽车战略是我们整体战略规划的其中的一部分。今年可以看到我们在相关的汽车产品里面，包括Nor Flash 在汽车里面的增长是非常强劲的。未来我们觉得说我们在存储部分会持续进入一个增长期。在车规的其他的产品上，包括MCU是我们重点在投入的一部分。整体策略来讲，我们是持续提高我们在高可靠性产品和高性能的产品占比，也包括工业、新能源、储能和汽车这几大领域是我们重点在投入的，包括存储、控制器。同时，在新品里面包含相关的电源管理、BMS的部分,我们也开始在持续一段时间内投入和研发探索。我们希望在这些领域里面成为国内头部的供应商。

Q：后面汽车还有哪些新产品？

A：1）车规相关的存储，包含Flash、Nand和Dram，我们这三块在车规里面都是会有布局的。2）在控制的方面，是我们从消费、工业到汽车一个非常自然的衍生，我们希望说消费工业汽车包括最近的新能源部分能成为一个重点衍生和增长的部分。我们看到的存储的增长确实非常明显，在控制部分我们也看到了增长潜力，包括说我们在9月份会发布我们的第一颗40nm车规MCU。这个是目前已经在进行的事情。3）在电源管理方面,电源管理的策略也是从消费、工业、汽车这样的三个领域贯穿的。三个领域里面包括研发、品质管控、整个知识运营系统，能够相互协同。BMS也是电源管理到BMS 一个自然的衍生，所以我们在跟汽车、工业、能源相关的领域里面都是在重点布局和投入的。

Q：半年报来看，毛利率环比没有什么变化，净利率因为竞争力、汇点的因素还有提升。那关于三四季度毛利率是否有下行压力？

A：下半年开始，消费这边压力比较大，工业比较稳健，汽车现在还在增长，没什么压力。往后看，整个盈利能力，基于我们产品竞争力，未来还是以扩大市场和市占率为主。

Q：关于DRAM盈利能力，DDR4前期自研的毛利率比较低，现在看到17nm DDR3下个月放量，后续毛利率是否会朝着综合毛利率提升?

A：DRAM有自己的特点，综合来讲17nm DDR3在大环境下，毛利率水平在市场水平左右，因为受供求因素影响比较大。根据我们运营水平和技术水平，体现的是我们能持续做到比市场更优毛利水平。随着制程进步和良率提升，毛利率会高于市场水平。整体来主要还是受市场和产品自己特点影响。

Q：17nm DDR3和19nm DDR4产品，毛利率对比？

A：不好直接比较，17nm相对19nm确实制程上、工艺上有比较优势。

Q：新发布的GD25UF系列1.2V低电压Nor flash新产品据说是用在5nm以下的主控SoC，具体是用在新款的可穿戴设备上吗？

A：主要是在很多新一代的5nm及以下SOC上，在这种工艺节点，大的SoC厂商对外接的Nor Flash提出要求。应用场景其实是蛮多的，从计算到通信。

Q：特斯拉的ADAS用两个512兆的Nor Flash,之前用的是赛普拉斯。公司是否有对标的产品，如果去对比的话我们的优势是什么？

A：在车规产品大容量上，我们有两个系列，一个是3V的系列，一个是1.8V系列，容量从小容量一直到2GB,汽车可能现在大家关注的还是在250兆以上到2GB这个范畴。我们的优势就是我们产能充沛，对客户，特别是中国大陆的客户，我们就近服务。我们在车规产品里边推进还是非常顺利，大容量的Nor Flash还是供不应求，我们抓住这个机会在推进中。

Q：NOR车规比消费的贵多少？

A：贵很多，因为成本也贵。

Q：MCU消费这块是否看到出现黑马，以及我们的策略是怎样的？

A：公司MCU工业加汽车超过50%，在消费是高可靠性、高性能这块市场。价格敏感型的市场，不是我们重点领域，或者说我们会换一种思路去针对这个市场做出专用的、更符合市场性价比的产品。至于黑马的话，目前市场竞争集中在低端、价格敏感性的，这个不是我们的重点的领域。针对那个市场，我们会有更合理产品去应对。

Q：产品线这块，公司的内在布局的逻辑是怎么样？

A：我们基本的逻辑是，这是一个智能化的时代，消费领域的智能化，还有更重要是工业的智能化，汽车的智能化。在这个智能化时代里面主要是围绕数据为核心的，那围绕数据核心的就包括数据的获取、数据的提取、存储、计算和传输。

这里面包含控制很大一部分，所以在数据的处理控制方面是我们的核心，包括我们的MCU 以及进一步发展的MPU这个级别的，就是跟数据处理相关的部分。所有数据跟外界发生关系来自于传感器，包含各种驱动部分，甚至包含各种显示的部分；那数据还会经过存储，也是数据的一个最终去向。总的来讲是包含感存算控联这五个方面的产品。产品的话，我们基本逻辑是就是围绕这五个方面。

产品的逻辑也分几个层次，1）一方面是说我们为这五个领域能够提供里面核心的IC 器件，这是第一个层次。2）第二个层次，IC器件其实本身是能够经过一定的优化，能够形成一个chipset的一个概念。这样的话我们能够跟客户有更多的粘性,而且我们的芯片相互是有一个协同和组合的效应。整个芯片组合在一起对系统做一个优化，这个第二个层次。3）更深层次，现在所有的芯片都不只是一个硬件，它其实是包含对应的算法、对应的软件，会达到一个解决方案的程度。所以我们也会针对我们能够提供的技术设置部分，针对一些特定的领域里面提供相应的一些算法或者是底层的算法、应用中间层的算法和软件，能够跟为客户提供一些更快的解决方案或者优化的解决方案。

通过这样不同层次的产品和这五个领域里面的核心产品，我们跟客户那边能够增加联系，这是一方面。另一方面，因为我们会在解决方案方面反过来去推动产品的更新和产品的创新研发进步，这是我们整个一个产品的基本逻辑。

Q：海外布局，Nor Flash和MCU的布局?

A：我们的产品海外布局确实是为我们在海外的推广建立了非常好的基础。因为我们海外的客户结构、区域来讲都还是都是不错的，我们也建立了很好的海外的团队。对MCU和DRAM来讲，海外也是我们非常重视的一块领域,是今年在海外的重点投入。我们认为这些产品在未来也还是一个全球化的市场，在这些产品领域里面，对MCU，欧洲美洲这边的一些工业客户，都是我们重点的对象。

Q：欧美台湾二季度业绩期结束，从库存管理方面，对全球半导体厂商，都在降低库存。领导说公司绝对金额增长态势会到下半年，那从公司的角度来说是看到什么所以要增加库存？

A：从2020年底开始，产能非常短缺，公司很多产品线因为产能短缺，基本上停止生产，只能支持一部分产品，根据客户以及毛利率情况调整。现在产能充沛，要把以前放弃的产品线的库存加起来，作为一个成长性公司，我们的目标是市占率。每个产品线我们都会控制库存水位到合理的水平。因为我们作为设计公司，我们生产周期比较长，实际上比IDM生产周期还要长。

Q：公司最看重的是市占率，那因为我们有好的产品，半导体所谓的下行周期是不是反而是我们去扩张市场份额的时期？

A：我们现在仍然是一个成长型公司，所以策略是市占率优先于利润的，因为公司要持续做大规模，提高影响力。不论上行还是下行周期，我们策略都是不变。只是在供不应求的时候，可能看的不是那么明显，因为所有产品都被销售掉了。接下来对于结构性不同的区域市场，我们策略会有细分的差异，但总的不管过去未来都是以市占率为主。

Q：DRAM块，17nm产品在9月份量产，有哪些是我们目标的市场？最近中美关系紧张，我们是IC公司，有没有在面临设备延的风险？

A：所有利基市场都是我们的目标，增长比较快的包括网络监控、娱乐系统。产能方面，我们DRAM产能只占供应商的一部分，没有看到明年后年需要担忧的问题。

Q：MCU车规这边的导入情况，什么时候可以量产，会用在哪里？

A：不同车的域要求不一样，在一些里面是有出货了。今年9月份的这颗40nm产品，重点是车身、座舱、安全域里面的。

Q：三星把4Gb的DDR4价格下调，DDR3的需求可能转到DDR4这边；那么公司DDR3成本比竞争对手低多少？自研产品的未来展望是怎样的？

A：市场都知道这是三星一直在做的，这也DDR3变成利基市场一个原因。一些原来公司在退出这个市场，所以变成利基市场，但仍然是一个比较大的市场。我们在这里竞争，一个策略是我们用先进制程做利基市场，相对友商，技术和制程有优势。我们这个产品下个月发布，进行量产，还是一个持续爬升和优化成本结构的阶段，最终能够通过制程、设计等方面，形成竞争优势，在利基市场，包括代差的利基市场，也包括基于DRAM的存算项目的利基市场里面。

Q：后续是否发布新的自研17nm DDR4产品？

A：规划当中，已经有相关研发运行。

Q：公司销售团队在海外的搭建情况怎么样？MCU价格海内外价格比?

A：公司Flash在海外其实是已经是耕耘了很多年，在海外的整销售团队和技术支持团队都已经是比较成熟的。我们MCU的推广是基于我们Flash奠定的，这个是我们非常有利的一个方面。具体海外的价格，我们可能不便去对具体价格做过多的透露的，整个来讲海外是以工业为主的。

Q：公司MCU已经是国内头部，怎么看3-5年全球市占率目标，以及在海外拓展的竞争优势？

A：有个数据，2026年中国32位MCU规模是50亿美金，海外是150亿美金（不含国内）。不管国内还是海外，市场都处在增长的时机，海外市场空间比国内还要高，这也是我们推海外的原因。从MCU应用来看，海外市场基本还是全球性市场，只要产品性能和品质好，我们还是具有同等机会。这是需要持续积累和努力，去达到这个追求。我们希望成为全球和国内重要的供应商。

Q：Nor Flash目前市场价格有些分化，怎么看下半年以及明年的价格，以及业务收入展望?

A：现在市场价格下行周期刚开始，尤其是消费这边，需求淡；在工业、汽车、服务器、基站通信对产品要求比较高的，还是比较稳健。在市场价格分化过程中，现在产能充沛，我们会积极为客户提供合适产品，因为我们持续有新产品推出，具有好的性价比。

Q：新产品以及往高端推进是否能平滑掉周期的影响？

A：目标是尽力平划掉周期影响，短期有波动，长期还是有信心。海外占比超过5成，中国以外市场空间更大，而且价格压力比中国小一些。海外偏工业和偏汽车多一些，消费类海外市场以中高端为主。

Q：怎么看下行周期？

A：下行周期在消费端从去年年底或者说今年年初就已经进入，直接来讲的话，我们觉得消费类的下行周期延续到明年Q2,但是从这个糟糕的程度来讲说是已经是接近谷底了，程度来讲说也很难进一步，但是可能还会持续一段时间。我们的看法是，从大的消费来讲包含手机，明年Q2可能是一个谷底。工业的话，也承受一些压力。其实更多的我们认为说是来自于情绪上的一些担忧。但是工业，相对于消费来讲说整个波动会小很多，我们项目很多。我们觉得说在新能源、节能、储能、汽车应该还是处在一个供不应求状态，这个可能还会持续下去，并没有看到任何往下走的迹象。

我们自己根据我们看法，会持续的为整个发生的事情去做好一个应对准备，也包括像刚才朱总讲的，我们在各方面包括从现金储备、运营结构、客户结构、产品结构方面，其实从去年就持续在做准备和调整，我觉得我们已经为这一次的调整做好了一个比较充足的准备。

我们觉得分大中小三个周期，1）这个供求关系的周期其实是一个小的周期，或者说一个相对比较短的周期。可能是持续到明年，不管是明年哪个季度它其实都尽量进入下一个增长的周期。2）中等周期是一个创新驱动的周期，包括工业智能化、汽车的电动化为代表的这个创新带来的周期。这个中的周期来讲，我们整个行业是属于上升期的前段部分，因为有很多技术正在发生、正在被应用到产品当中去，还有一些技术还不够成熟，还在开发，所以它是继续一个上升周期，这也是我们在整个产品布局和产品研发投入的重点。3）在另外一个更大的周期里面，包括整个全球性的产业链的结构调整。这个跟地缘政治相关周期可能是更长的一个周期。这个周期可能带给本土公司一些新兴的机会，也是在一个开始的时期里面，这里面会带来很多的挑战，但是同时也带来很多的机会，所以说这些都还是在发生的早期。

所以我们看到的中周期和大周期来讲，都是处在一个机会的早期，处在一个上升期的，所以公司长远来讲是围绕这两个强的周期去做准备的。那对短周期来讲，我们在日常运营当中的、目前正在进行的产品的结构里面，我们在做的相应的应对和准备。力求不管在上行周期和下行周期，我们都能够抓住这里面新的机会。对产生波动的地方，我们能够梳理得更好，能够应对得更好，让公司成为一家稳健的、持续成长的公司。同时至少说也是高于行业的平均水平，不管是从这个产品结构、成长性来讲，销售规模等能够高于行业的平均水平。

泰总：

兆易创新相对来说是一家多元化的公司。我们的多元化具体体现在几个方面，一个是产品的多元化，一个是应用领域的多元化，还有一个市场区域的多元化。正是我们这个持续多年的坚持多元化，使得我们即使在经济下行一些压力的情况下，我们能够表现的比市场的水平要好，我们公司能够走得更加稳健。这个是我们整体一个策略好得到了印证，也是我们能够表现的比其他公司好的一个原因。

同时我们仍然是一家成长型的公司，我们的这个成长是通过持续地去提高我们在高可靠性的产品、高性能的产品的占比来提高我们的产品竞争力。在应用领域里面，我们持续地提升在工业、新能源的、储能的、车规的产品，各个产品线在这里面各个领域的占比，去完成我们市场的影响力，去提升我们的价值。同时我们也在包括电源管理，BMS很多器件里面去持续的做一些更多的投入，去扩充我们的产品线。这个是我们的整个持续做的和我们未来的一个增长逻辑。即使是在经济受到一些压力的时候，我们仍然看到这里面是有压力的区域，也是有增长的区域。在这个时期，公司持续做的是，在有压力的区域里面，为未来的复苏做好准备，有竞争力的产品和充足的产品去面对这个特殊的机会和窗口。同时我们也会为未来的产品去做更多的投入，就长远的发展和成长去做好准备。另外我们同时也在持续的提升公司管理水平、提高我们运营水平。做一家不仅仅是产品优秀的，也做一家运营卓越的公司。使得我们在经济受到压力的时候，我们持续的去面对压力，正好是一个很好的时机，我们去进一步提升自己，能够更好地抓住接下来的机会的一个时期。

朱总：

在经济下行的周期里，我们上半年还是取得了卓越的成绩。从未来一段时间全球的经济进入一个不确定的周期，电子产业也出现库存调整逻辑。所以我们看到半导体产业有一段时间的下行周期。但我们还是相信数字经济和未来对信息连带的应用，对各类电子产品、对这个集成电路的消耗还是无比巨大的，所以我们在长线上还是非常看好芯片行业在这个创新引领下，有持续的不断的这种需求的发掘，我们长期还是很有信心的。

从短期来说，挑战还是巨大。这么多年我们一直在做产品结构和客户应用的调整，这个使我们更加的健壮。从公司的负债水平、现金储备和各项管理上都在持续的进步，我们觉得公司的抗风险能力还是相当强劲的，我们也相信公司能够穿越这个周期，在下一个周期中能够继续成长。总体公司在国内虽然是一家领先性的平台公司，但和国际相应的公司相比，我们还有很大的差距，这就是我们发展的机会。无论是中国市场持续不断发展的机会，还是国际上对标的巨头给我们看到的这个机会。

兆易作为一个年轻的公司，我们还是相信长期有很大的作为，公司也会进一步坚定我们这战略的意图，给股东长期的回报，做出我们应该有的贡献。从这个短期，压力和挑战都会有的。我们也看到国际的同行今年以来的所有的表现，也没有比我们更好，所以我们觉得全球性的挑战还在，我们长期还是充满希望、充满这个机会的。