牧原股份中报交流会纪要

在晚上 8 点的时间来收听我们的中报电话会议。下面先请我的同事成给大家简单介绍一下我们半年报的一个主要情况。好的。

非常欢迎各位投资者参加慕元谷和 202 年半年度业绩交流会。我跟大家简单介绍一下公司上半年的一个基本情况。今天晚上，公司披露了 2022 年的半年度的一个报告，公司 2022 年上半年共销售收租 3128 万头，同比增长79.38%。其中包括商品猪 2697.7 万头，紫猪 409.3 万头，种猪 21.1 万头。上半年共实现营业收入 442.68 亿元，同比增长6.57%。

2022 年上半年，公司的归母净利润是负 66.84 亿元，其中一季度亏损 51.8 亿元，第二季度亏损 15.3 亿零三亿元。从时间维度上来看，由于第一季度升租价格的持续低迷导致了经营亏损的状况比较严重。公司的上半年的亏损主要集中在第一季度，随着 4 月份之后的升幅，行情持续好转，二季度的亏损大幅下降。二季度亏损中主要集中在四月份，公司五六月份已经基本实现了盈亏的平衡。

从今年的七八月份以来，公司我们也关注到市场的深度，价格有了一个较大幅度的反弹，公司的整体经营情况与现金流情况也明显改善。如果未来几个月目前的这个生猪价格能够保持的话，公司预测三季度较上半年的经营情况将有一个明显的好转。在成本方面，一季度交流的时候也跟大家沟通过，由于饲料原材料价格的上涨，冬季疫病高发等情况，公司第一季度的生产完全成本较去年四季度有所上升。一季度的完全成本是超过了 16 元每公斤的。2022 年第二季度以来随着疫病影响的逐步减轻、生产端养殖成绩改善等因素，第二季度的养殖完全成本较第一季度下降明显。最近两个月公司的养殖完全成本保持在了 15 块 5 左右的一个水平。目前公司年度年底阶段性实现 14 块 5 到 15 元每公斤养殖完全成本的目标没有改变。随着养殖成绩的持续改善，公司对实现相关的成本目标也是充满了信心的。

在养殖的生猪养殖产能方面，目前公司仍没有大规模的启动新增的生猪养殖产能建设。今年 6 月份以来，随着生猪市场价格的持续回升，公司结合自身的发展规划以及全国各个厂区的实际情况，在保证现金流安全运营的情况下，对于一小部分前期接近完工的生猪养殖项目进行了复工建设，涉职的生猪养殖产能在 300 万头左右，整体的规模还是比较小。

公司的猛返母猪从 2021 年的年末至今是一个下降的趋势，有所下降，相关的波动是属于生产经营中的正常情况。最新的能返母猪情况，截止目前农返母猪的数量较我们之前披露 6 月末的情况略有回升。公司也预计今年下半年能返母出能返母逐个数量将持续回升。下面跟大家简单介绍一下屠宰板块的基本情况。

公司 2022 年上半年共处宰生猪 351.5 万头，销售鲜冻品猪肉 33.68 万吨屠宰业务实现的营业收入是 50.75 亿元。由于屠宰板块整体的投产时间较短，运营生产组织架构、服务销售等方面仍在不断的磨合，提升产能利用率，也处于一个爬坡阶段。

前屠宰板块，而且目前屠宰板块多个屠宰场仍在处于一个建设的一个阶段，各项费用较高。所以屠宰板块目前尚没有实现盈利。目前公司已经投产了 8 家屠宰厂，投产产能为 2200 万投每年。根据目前的规划，预计今年投产的总投产能将超过 3000 万套美元每年。下一步，屠宰板块将持续提高运营能力及产品品质，持续拓展客户群体及销售渠道。最终实现屠宰业务屠宰板块经营业绩的一个提升。以上是对公司上半年经营情况的一个简单介绍，谢谢大家。

好的，非常感谢这个马总的介绍。那么接下来我们就进入问答环节。会议秘书。

大家好，如需提问，请在话器上按新键等候，先按星号键再按数字 1 请你在听到提示音后开始提问，谢谢。大家好，如需提问，请在话题上按新键等候，先按新号键，再按数字 1 请您在听到提示音后开始提问，谢谢。大家好，如需提问，请在话题上按新建等候，先按星号键在数字1，请您在听到提示音后开始提问，谢谢。秦总。

你说我先那个抛砖引玉问一个问题，那个其实也是很多投资者比较关心的这个问题。就是刚才其实也提到了一些，就是现在我们看到价格其实已经相比上半年是有比较明显这个回暖，所以在这种背景之下，就是包括我们的各项产能的这个计划。那么我们看到年底或者看到明年的话，有没有一些比较具体的一些这个改变包括我们的资金的准备的情况，那么以及定增这些相关的一些情况，现在有没有一些新的这个进展？秦总。

目前建设的话刚才连成已经介绍了，就是说实际上严格意义上这个价格超过成本，我们实现这个阅读的盈利。也就是两三个月的时间，所以我们现在还没有一是没有计划。主要原因也觉得还不具备马上大规模的启动公司建设的条件。所以我们现在的母猪的河南量的一个逐步的恢复，是在之前我们这个在波动有所回落的情况下，我们再往一个水平再恢复。

预计我们现在来看，预计下半年还会有是一个持续的这样一个过程。非公开发行这个事，我们现在还在按照证监会的要求综合提供一些资料，这个还都在审核流程当中其他的时间上我们现在确实目前还不能够很准确地去预期，因为之前这个时间比我们最初预期的确实是长了一些。

好的，谢谢秦总。会议秘书看这个有提问的朋友可以这个把接上来。大家好。

如需提问，请在话题介绍按新建等候先按新号键，再按数字 1 请您在听到提示音后开始提问，谢谢。下面有请电话尾号 0110 的提问者进行提问。

嘿你好。嘿秦总你好能听到吗？

可以，请问。

可以你好，我这边是你好，我这边是高盛的石惠鱼。

你好，请说。

你好，我有这么几个小问题，就是第一个问题还是关于我们全年的一个出来目标。就是说因为我们看到其实上半年出来的话已经相对来说这个数量已经比较多了。就是还想问一下今年的出来目标是不是还是年初规划的时候 5000 多百万投这样的一个数字。然后刚才您也提到了，就是我们那个能翻某出的村南，其实在一个规划逐渐恢复的过程中。所以就想问一下三四季度会不会给我们一些具体数量上指引，还有明年是什么计划。

这是第一个问题。然后第二个问题就是关于我们今年的一个成本目标。刚才你提到阶段性词实现这个 14 块成本，就是我想问一下就是能不能给我们猜一下这个成本大概是由什么样的构成。然后第三个问题其实就是关于我们目前的一个出版率，也就是生活率大概是在什么样的一个水平。谢谢。

好的。全年的出栏目标是这样，这个我也给大家是解释一下，我们当时设定了一个 5000 到 5600 的这个区间，我现在来看很大概率是比较接近这个上限。第二这个大家可以注意到，我们上半年的销售结构当中，400万左右指数 400 多，超过 400 万。然后这期其中大部分的主流是在 3 月份之后销售。所以说这实际上是在全年当中一个季度或者月度上对这个销售做了一个提前，所以它是不影响我们全年总的量的。

当然这个从目前来看我们现在是 8 月份，还没有去调整这个出来目标的计划，因为这个数量目标它我们考虑了一些情况，但是也不排除因为我们历史上也有过一次，而且只有过一次调整。我们如果根据情况的变化，目前还没有调整的计划，三是季度的母族的数量，目前没有明确的指引。但是这个趋势还可以跟大家讲差不多是这么一个情况。

基于成本，实际上大家可以看到这个成本的这构成，大家可以看到我们每年都会公布这个构成资料占多少，人工占多少，绝对占多少。任何一个成本的变动他都不是静态的或者单一指标的变动。所以你看在历年包括我们这个有成本比较高的年份，成本比较低的年份，整个成本的构成其实有差异，但是波动其实并不大。所以核心成本的变化它还是有这个生产成绩来，引起成本的变化。

你刚才还问了一个问题，就是那个我们最近的成功率应该到 7 月份，8月份还没结束，7月就算我们查到了 83 点多，还应该说将去年的这个年上半年的情况。这个情况是在中国的好转当中。我们目前来看，这个好转的趋势还会持续。这也是为什么我们觉得我们到年底有可能在年末会实现本公兵十四块五这样一个目标，现在觉得这个可能性还是有机构努力，还是完全有可能达成这个目的。好，谢谢。

大家好，陆续提问，请在话机上按新键等候，先按星号键，再按数字1，请您在听到提示音后开始提问，谢谢。

请您好。请您好，那个我帮线上几位投资者问一下问题。第一个问题我们如果是单二季度的完全成本的话是怎么样子的？具体拆分是怎么样拆分？这是他第一个问题。第二个投资者问的是如果亚单位疫苗出来对我们有什么影响啊？第三个问题是请问生猪请问生猪养殖全行业性尚在亏不在亏生第三个问题就先不帮他问了，谢谢。

全行业他可能指的是上半年。

应该是成本的话。

我估计应该是平均在 15 块业务。25 开发给 21 度，平均 4 月份会高一些。四月份高一些，五六月份逐步在我们的网画像疫苗的话，我们对于疫苗始终是保持一个关注和跟踪的这样一个情况，我们的这个授医部门专业的技术人员，那疫苗出来之后，我们是由我们自己的这个评估程序的。对于疫苗本身的这个他的产品本身的情况，这个肝物质含量一些有效物质的这种情况。然后根据疫苗，我们会正常情况下会有一个小范围的这个使用过程来评估它的保护效果不反应包括后期有没有可能对肉质产生一些影响，这都是要综合评估，需要算成本账，算投入产出。所以我们现在没有办法对还没有上市的疫苗做任何评价。

理解。然后再帮一位投资者追问一个就是关于成本的话，可否分子珠玉肥珠和商品珠来拆一下，以及利润结构。

我们的子珠商品租的成本。我说的这个 15 块 65 块 8 就是商品租的成本，也就是现在我们的销售成本在断奶，现在五，三百四没加。

还有种猪。他说种猪的这边。

这个跟你销售的体重和状态是有关系的。如果是 60 公斤的种猪是一个件，如果是我们现在还少量的有销售怀孕，那就这个我们会有个标价，根据市场行情也会有一定的波动它不是一个标准品。大家平时谈论的这个价格主要是指商品图的价格和普通的价格。

好的行。谢谢秦总。

大家好，如需提问请在话题上按新键等候，先按星号键再按数字 1 请您在听到提示音后开始提问，谢谢。大家好，如需提问请在话题上按新键等候，先按星号键再按数字 1 请您在听到提示音后开始提问，谢谢。大家好，陆续提问请在话题上按新建等候，先按星号键在数字 1 请您在听到提示音后开始提问，谢谢。下面有请电话尾号 72 的提问者进行提问。

秦总你好，那我有两个小问题，我一个问好了一个就是那个您刚刚提到就是 7 月份那个全程存活率83%，就这个能不能拆一下它宝玉的存活率和那个就是育肥的存活率。然后这两个数在就在飞温前大概分别是一个什么样的水平？对。

没事你说。

那个宝玉现在接我们现在说的权重成功率 83% 是按月度结算的一个批次结果。现在来看的话，83这个批次中育肥的存活率大概是92。93。

你之前是有所提高。在这个飞温泉，我们大部分时间的存活率是在转正，成活率在 90 左右。个别差一点的年份大概八十七八十八薄一些的年份。九十二九十三九十基本上是一个平均水平。

明白。然后像能大概量化，比如说一个点的全程存活率，对成本的影响大概是在多少度？

这个不一样，要看你这一个点是在哪损失的，包括这个如果是死猪的损失，那就是对成本影响小。如果是保育猪育赔猪，因为你同样是死一头猪，小猪可能就二三百块的成本，大猪可能七八百的成本。这完全不是一个概念。不能完全。这个不能完全说这一个点一定是代表多少成本。

好明白。然后像现在 83 非温泉 90 这个差距是在保育和育肥环节都有是吗？还是说主要是在。

是现在这个我们的成本高有一个重要的方面，就是我们现在整个保育和育赔的成活率相比于之前是有差距的所以这一块的话我们觉得随着整个我们这个这这几个月结算批次来看，保义和预肥的成活率逐步的回升，而未来应该还能看到成本的下降。

好，那我第二个问题是就是也是关于你就是刚刚这个投资人问到就是说对未来资本开支的一个想法。我想这个一方面考虑到公司本身的这个现金流和资产覆盖表情况，但另外一个方面就是这个决策是不是也考虑到对于这个出价，比如说下半年明年到底这个供需环境的一个判断，我不知道这方面能不能公司分享一下。

现在我觉得我们最新价格方面主要还是一个我们自身的这个资金情况，就是通俗的说，从去年下半年到现在，我们按我们自己来算的话，我们亏损已经四个季度就整整一年了。那行业里面有些企业可能是亏损的时间比我们更长一些。就是你亏了这么长时间总得喘口气。这现在休假真正涨到整个全行业的成本线以上，也是 6 月份下旬，真正的其实满打满算，现在下来三个月还不到，其实时间并不长，就可能这个二级市场的时间表这个中跟我们这中不是一个中吧。

明白。那个资金情况下还想问个小问题，因为之前有很多那个就是有有一些通过少数股东权益来融资的这个方式。就比如说像如果出现了亏损，它这个就是是不是在这个合资协议里有一定的约定，甚至比如说在某种情况下需要这个就是回购这个小时股东权益，这个也会形成资金压力。有这个情况。

看他的股份比例，他要他这个承担相应的亏损，也会这个获得相应的这个股币的盈利包括分红，这都是按照股权比例，按照这个投资协议，按照这个根据投资协议制定的公司章程包括很多制，这都是有依据的。

明白也没有约定说多长时间，就他有回授权或者要求我们赎回的权利也没有的事没有约定。好的。好，我问完了，谢谢秦总。

大家好，如需提问请在华西上按新键等候，现新号键暂按数字。一，请在听到提示音后开始提问，谢谢。下面有请电话尾号 1012 的提问者进行提问。

秦总。你好，我是那个博时的梅思哲，然后我有三个小问题向您请教一下。第一个是因为从 1 到 7 月的出栏数据来看，其实我们是从 4 月到 7 月，出栏量其实有一个逐渐的下滑。当时当然您也有说就是二季度主要是把一些紫珠在现提前销售了。那其实您对下半年的一个出栏量的话，我不知道后面的一个节奏会是怎么样，就是比如说是和 7 月持平，还是说可以预期月度环比会有一个提升，还是说因为前期提前销售的指数，所以后面的一个出版量会继续环比往下走。

跟七月份应该差不多，基本上可能有个几十二三十万三四十万的波动。这个不好说。没有那么稳定，就是会有一点波动，就 10% 的波动都很正常。

明白。那您出来结构上面话比如说下半年。

那是这样，我打断你一下，就是我也观察过其他养殖企业的这个出能量的那个，他们每个月出能量，其实他们出能量的波动感觉比我们波动是更大，没有我没有做过完全的统计，但是我简单的看了一下他们的这个数据，拉出来看波动更大。就是说整个这块如果生产上没有特别大的变化的话，销售上基本上就是一个比较稳定的。所以这个我不知道大家在问的这个销售节奏，他到底你们真正想问的是什么问题？我不是我一直就没有懂，什么叫销售流，因为对我们来说，我们的租到了日零，那这个我们的根据我们的租社流转，包括也有这个生活安全的考虑，这些书在一定的时间内是必须要消费掉的。

对。

就是我们不能说完全没有主动权，但是基本上我们必须要严格的按照生产计划，按照猪的生长情况、按照他的日历、按照猪舍的使用，甚至按照我们这个生活安全的一些要求，而是有很多条件去约束他的。他不是说可以完全好像你完全可以自己做的，我这个股票你今天卖和明天卖，这完全不是一个概念。

明白。第二个是向秦总请教下，刚刚有说就是母猪到年底还是会是一个往上增长的一个节奏。我不知道比如说 12 月份年底能不能预期到回到前期的一个母猪高位的水平，还是说会是一个缓慢增加的一个节奏。

现在我还不能给你这个答案。

O OK 明白。但是我感觉说我们母猪的这个上量节奏可能背后隐含的也是说我们公司对明年的一个行情预期的一个认知很多。

大家想多了，我们没那么多想法，就是我们只是说根据生产的情况，根据这个这区域的生产的安排，他也收到一些因素的这个资源，不是说那么单纯的说这个而且没有这么神的人对吧。而且我们养猪的人这个水平没那么高，谁能预测要谁能预料到朱家长提前一年就预料到，那为什么从去年到今年那么多鞋的对吧，我觉得这个逻辑是不成，大家也不要想那么多。 OK 明白。

还有一个就是不用过度来解读过我们的行为。

我们就是正常的安排生产，不要过度解读，这就行。

明白。还有一个想问一下屠宰这块的业务，因为我们现在产能有 2200 万了。这个后期比如说打满的一个节奏是怎么样？然后现在比如说33，我看是 330 多万，这个情况下的一个分投军的一个盈利，或者说现在的一个情况，以及后面随着打满节奏的一个安排之后的那个盈利情况，现在是秦总介绍一下。对。

现在是亏损的，咱们节奏要盈利多少，这个取决于很多变量，不是说一定在那个一定要赚多少钱。那从如果从能利用率的话，我们觉得 65 到 70 就是一个比较理想的区间。我相信今年从下半年能达到，全年用上半年略低一点。有些厂商头厂，包括一些设备的调试，厂区的运行，包括渠道的开拓，很多因素而受到很多因素的影响。

明白，那这 2200 万。能比如说二三年或二四年，预期能够打满这个产能吗？

23 年正常情况下，现有的 2200 万成正常情况下，在 23 年就应该达到 65 到70，这样一个要正常。

明白。谢谢秦总。

大家好，如需提问，请在话题上按新键等候，先按星号键，再按数字 1 请您在听到提示音后开始提问，谢谢。下面有请电话尾号 7935 的提问者进行提问。

听懂。你好，请问能听到吗？

可以。

你好，想问一下，就是咱目前的成本情况。剔除饲料涨价的这个影响，和飞轮之前的这个对比，大概相当于之前的什么样一个水平。

现在看你跟什么时候比吧，如果我们单着按照资料，如果我们单按玉米从 1800 涨到2600，这样来算的话，对你公司的影响平均来算大概应该两块五左右。差不多就是现在我们 15 块五对应的应该都是之前是 3 块左右的，比我们最好的水平还是有些差距。

明白。谢谢。然后想问一下，就是咱年底成本如果再降一块或到五毛到一块的，这个成本主要是在什么地方？会有这个提升的空间，给分享一下吗？

那主要还是健康管理，这个我在很多反复给大家说这个我们不是说资料少用了，就是我们通过这样资料什么，这个大家看到的成本结构表是一个结果，是我们加强管理，改善健康对吧，减少各种草帽低漏的浪费，减少这种无效的这个消费行为对吧就是说这些通过这一些措施，大家看到我们整个的成本在往下降，他不会说是我只有资料成本降了，别的一点都不动，这不可能的，这是一定是成本开始动，那是肯定所有的都在动。

总的来说，最后大家看到的结果这个比例是基本没有变化。这个记得刚才有一个同学问过类似的问题，大家可以去看我们历史上基本上每年的工作这个成本成本结构，资料赚多少，员工赚多少，这个折费赚多少，就基本上比例变化都不大。那这几年人工的占比应该是有一些上升的。这两。

明白，谢谢。然后还有一个问题想问一下，就是公司在这现金流改善之后，有没有考虑说提高一下这个公司的股权占比，就是降低一下我们少数股东权益的这个占比。

明白，这个我们没有明确的。而且这个是涉及到一个按照公司正常的治理和决策流程。这是需要走走一个需需需要一个是需要一个规范的程序的。

明白。谢谢。然后最后我就想问一下秦总能不能分享一下公司现在智能化的这个进展情况大概是什么样？谢谢。

这个现在我们总体来说现在智能化应该说我们年份上来说算是已经三年。大规模地启动这种辐射的改造，一些设备的推广和使用差不多是 6 年开始。现在来看，就是说有一些设备中间经历了这个更新换代提升或者说有新的方案替代了。那有些设备一开始原来用的可能不用了，非常大的这个方向，我们肯定还是朝着这个提高效率，然后这个减少人工介入我们的这个理想的状态就觉得是一个无人值守。现在从结果上来看，随着这个能各种智能设备的这个推广应用，包括一些设备的这个完善优化。总体来说还是逐步的在发挥它的这个应有的价值，但是还距离我们是设想的比较理想的状态肯定还是有差距的，所以还需要继续做。

好了，谢谢鑫总，我没有其他问题了，谢谢大家好。

如需提问，请在话机上按新建等候。先按新号键，先按数字 1 请您在听到提示音后开始提问，谢谢。

秦总好，我再帮几个线上投资者问一下。第一个就是麻烦您能详细拆分一下我们的预肥猪成本吗？就是这是第一个问题。然后第二个问题是请问领导 8 月份的高温对我们当月的生产有哪些影响？第三个问题是请问我们定增时间比预期的时间要长的原因是什么？在推进过程中有遇到什么样问题？第四个是我们对未来第二期员工持股计划。到期以后是怎么样去看待的？就是这些。

成本大家可以参考我们年报的披露的数据，笔记上是差不多的。有些项目可能有一到两个百分点的变化，总体变化是不大。高温的话对整个公司现在来看总体影响不是很大。我们这个在一些由于高温带来的线电比较严重的省份，我们产能的分布比例非常小，所以总体来说资源没有影响。定更的时间比我们预期长的原因说实话我们也不知道，我们是在根据监管部门的要求补充和提供相关的资料。员工持股计划，根据员工持股计划的管理办法是需要由持有人会议授权管理委员会来举，决定员工持股计划是否存续以及程序期多长。这个我们的工作的规则里都有，就是需要走这种严格的决策流程。

好的。好的。线上没有投资的提问了，那个会议秘书再播报一下。

谢谢。大家好，如需提问请在话题上按新建等候，先按新号键赞数字1，请您在听到提示音后开始提问，谢谢。下面有请电话尾号七七七二的提问者进行提问。

秦总那个我这还有两个小问题想要问一下，一个就是我想问那个我们现在那个育肥社的那个利用率大概是怎么样。然后就是说像这个月度是紫株卖多卖少，主要是就是主要的决策因素有哪些？

北京的销售主要的决策因素，我觉得主要是外部因素。市场的需求旺盛，价格也比较好的时候。通常由于我们内部的需求需要多卖或者少卖，这个一般会扮演一个相对次要的因素，主要还是市场的需求是否旺盛。订单很多，价格很好，那我们就会适当的加大这个销售。如果说市场的需求不好，价格也在下跌，那即使我们想加大销售量，也无法实现预肥社的利用率。现在我们预肥社基本上都在用的，从没没有说这种大面积的闲置，就是不存在这样的现象都在使用。

好的。然后第二个问题就是其实和成本有关，就是就是从年初一直在提，就是内部的这个生产成绩的各个场之间离散度的一个问题，就是因为我们也看到生产成绩在逐月提高，目前这个就是说这个离散度是一个什么样的情况，后面就是说可能还有多大空间有小和小。

我们觉得这是个过程，我们这么大的一个这么大的一个体量，我觉得从年初到现在这几个月能看到一些整体逐步在改善。我们觉得还是对后面的这个持续改善还是有信心的。当然也不是说一夜之间让大家想的那么简单，我喊两句口号就能解决问题，而是不是这样需要做很多具体的工作。管理人员、技术。

好。谢谢金总。

大家好，如据提问请在滑溪上按新建等候，先按星号键，再按数字 1 请在听到提示音后开始提问，谢谢。下面有请电话尾号 5092 的提问者进行提问。

秦总好，我想请教一下。

就是如果咱们的那个股价达到转债赎回的价格的时候，咱们是不是就会考虑那个赎回？第一这个是要。

由董事会来决定的，我不能直接回答你，但是我现在只能回答你的是我们会充分的考虑二级市场的转折持有人的利益，我们董事会在做这个决策的时候可能会非常顺利。

明卖。那如果是从资金的这个角度上来说的话，咱们有这方面的需求吗？

目前总体来说出价这几个月持续在 20 块钱以上，运行高的到股24，现在的价格大概 22 左右。整个经营情况现金流情况相比于上半年还是在明显好转，这方面的需求应该是逐步下降的。

明白好的，谢谢秦总，我主要这个问题。

大家好，如需提问，请在话题上按新建等候先按新号键在竹子音，请您在听到提示音后开始提问，谢谢。大家好，如需提问请在话题上按新键等候，先按新号键暂按数字音，请您在听到提示音后开始提问，谢谢。

你好，秦总。你好，我想问对，我想麻烦请问一下，就是刚刚您提到这个咱们一公斤四要成本是提高了，这个两点五两点五块钱。想问一下，现在这个绝对值，现在四要成本是有多少？

需要成本大概占 60% 左右。我们总的那里。

明白。谢谢。

然后还想问一下，就是一两个点的波动，但是变化不明确，低的话也就五十八，九，高的话就61，就没有说特别偏离特别大。

明白。还想就是再问一下咱们这边对于这个饲料包括原材料这边玉米主要是玉米，就是想问一下对于这个未来价格趋势咱们是怎么判断的？

我们采购部的原料采购的同事，大致一个，现在的价格相比上半年一季度的高点虽然有所回落，但是整个粮价的中枢相比于 18 年之前，1819年之前应该还是已经明显上升了，而且应该是在回不到那个时候一千八一千九一帧的云米那个时代了我觉得大家要接受新的粮价在现在这个位置的时代，就是说全总的来说全球的粮食包括国内的粮食供需形式，总体这个供需关系是偏紧张的所以这个量价总体来说不会出现这种大幅度的下跌或者暴跌，这种可能预期会是没有。

明白。然后还想就是再追问一下就是因为你前面这个小麦替代也比较多，但是因为今年年初小麦基本上涨了 10% 到15，现在价格也比较高。所以就想问一下，就是进一步咱们这边会有那种稻谷的替代吗？或者说替代的这个占比会就是是怎么样子的一个水平？谢谢。

这个就根据一个比价关系，这个不一定固定在某个水平上。稻谷的我们今天也有也有使用，有一定比例使用。这个就看我们能够采购到的价格和我们的这个在现有的这个要素价格里面找一个最优组合。这个不是说我去设定某个替代比例，这个就是跟你的价格有关系。

明白，就是说咱们用这个对，咱们就是用。听我说。

长期来看，玉米和豆珀始终是养殖业最重要的两个大宗原料。所有的其他替代原料你也知道它叫替代原料，所以它就不会成为主要原，它只是在阶段性的在某一个笔记上，在比价关系特别有利的时候，他能起到一定的期待我觉得大家要建立这个基本。

明白，也就是说对于咱们这个养殖企业来说，像这个甚至稻谷这种主粮，其实去现在这个阶段，就是说去替代这个饲料粮，这个就是没有没有太大的障碍对吧。

你指哪方面叫的，就是主粮跟饲料粮。

强的这个一个 B 价格。

这个就看比价关系，就是核心就是比价关系我们用了这个在在达到同等的营养效果的这个能量和营养效果的情况下，那我们看用哪一种原料能够实现更低的物料成本这个就是核心是个价格，是个成本的关，是个成本的问题。

明白。就是就相当于没有政策的一个影响对吧，就是主粮私聊粮。就我我。

我主要是想问这个国家的国家好像没有这方面的政策限制，如果有的话，那我们肯定要这个按照相关的这个政策来执行吗严格执行，目前应该是没有这方面的政策限制。而且这个粮食它库存的有效的商业库存的周期大概就是两到三年，就每年都会必然要伴有一批这个相对库存周期长的这个陈良轮廓的这样一个需求在市场上。那最后大家也是根据比较关系来决定是不是采购是不是替代。明白。

然后秦总还想请教一下咱们现在这个生产效率的一个问题，就是想问一下咱们现在 PS Y ，包括这个空白母猪的占比等等这些情况。

空白我都是占的，这个问题你问的太专业了，我现在可能也回答不了。 psy 的话今年从 20 岁之后，应该是有所好有所上升的，主要是得益于这个的这个火猪场的疾病进化工作做得比较好，就是盘子数这个涡菌的断卵数有比较明显的上升。就现在的水平，这个应该是在这个按结算批次折年率算下来的。这个在 26 以上了，我们的当然全年我们最后到这个全年我们还会算一个平均数，这个数是我们按照一个七月份的一个结算批次，结算的批次，我们有断奶的批次来，这个倒算。

明白。谢谢。谢谢秦总。

大家好，如需提问，请在话题上按新建等候，先按星号键 3 数字1，请你在听到提示音后开始提问，谢谢。大家好，如需提问请在话题上按新建等候，先按信号键自按数字1，请您在听到提示音后开始提问，谢谢。

金龙好那个我接着佳妍的问题问一下，就是接下来的话我们主要的成本优化路径有哪些？出包括像那个存活率这些指标大概是怎么样一个变化的一个方向，以及极限的一个状态。

结果我就刚才说了，这个我在很多场合给大家说这个深度的成本的下降，核心的变量。就所有问题的症结就是健康管理，把这个健康管理管好了，不管是死亡损失还是非死亡的疾病损失都会降低，这个会会体现在各个成本项中，饲料的费用，饲料成本在下降，然后这个这个折旧的成本在下降，包括料比的料比也在好转这就是很多很多指标它都是同向变化的，它不是单个指标可以静态发生变化，而其他指标不变化不是这样。

理解。那再问一下，接下来我们储备的一些，就是还有我们现在的储备的土地大概的分布的区域，以及后续我们去评估这些土地的储备对于未来成本的影响的话大概是怎么样子？就是如果建好场以后，我们的成本大概是怎么样变化的。

成本主要是一个管理的问题，它不是一个土地的问题，像土地租赁在成本当中占比非常低的，它不是一个重要的变动。理解。那后续土地储备的主要的省份或者是范围有哪些，那还是在我们目前几个产能分布比较多的省份，就是说这是因为涉及到一个土地的，你也说是土地储备，那我们肯定要在土地资源比较丰富的，那主要就是产粮粮食产量比较大对吧，耕地面积比较大或者说农用地面积比较多的这个手段主要还是分布在这里。

理解。还有。再问一下我们那个屠宰的一个问题，就线上这边有一个人问屠我们现在的屠宰产能跟我们生猪养殖产能的匹配情况是怎么样子的？后续还有是我们养猪的产能利用率以及屠宰利用率当前的一个情况是怎么样子的？

屠宰的产能上半年的利用率折年率算偏低一些，300多万七百。全年来看的话，下半年应该是有走回声。这个养殖的产能利用率，目前我们基本上所有的养殖场都处在生产状态，绝大多数养殖场就个别的还有一些特定原因，把特定的基础屠宰的未来。刚才之前一个问题有投资者问，我们也是经过这个内部的管理，运营的优化以及市场的开拓，渠道的建设。我们认为比较理想的产能利用率在 65 到 70 之间。

好的行。谢谢秦勇。

大家好，如需提问请在怀旗上按新建等候，先按信号键赞数字1，请您在听到提示音后开始提问，谢谢。下面有请电话尾号 8467 的提问者进行提问。

啊陈总啊。

陈总你好，我想问两个问题，第一个问题是我们此前其实一直在说这个队伍建设这个问题。那么我们在这个在去年上半年整体在队伍建设上和团队的这个整体效率提高上，我们做出过哪些这个措施？那这些措施去过后，我们最终量化到一些指标上，我们是怎么体现的？或者说这些指标上现在的变化如何？第二个就是我们在 7 月初发改委其实对我们一些企业有一些这个怎么说，约谈，就是那这时候你怎么看待这个监管的问题，这个两个问题，谢谢。

首先我先说花哥有一个事，刚才有那个他就不叫约谈，他跟我召开的那个会的反应称是叫做咨询分析会，不叫约谈。所以说我觉得你们应该先去追究这些，这个约谈是最先给媒体号是吧。目前来看，我觉得发展也好。他们首先在这个深入市场，他们是属于行业主管部门，在监管上他们还是遵循市场规律的，并不会去人为的做违反市场规律的这样一个干预性行为。第二，从这个保证居民生活的角度来说，物价的稳定是很重要的。所以在这个当价格出现一些幅度特别大，短时间内异常的涨或跌的时候，作为监管部门，他们有义务出来。无论是从生产者的这个环节，还是从流通环节还是从消费环节把一些借助价格波动来，不当获利或者放大价格波动，这些因素从市场上消除掉。我觉得这是保证市场的公平秩序的一个重要举措所以我觉得大家还是应该理性和正确的来看待监管部门。

发挥的作用。我们觉得这个整个这个这几年以来，我们感受到的还是说一个是这个对市场的尊重，二是这个监管水平的提高。我们觉得这两个东西都是同时在发生的，就是一个关于发改委这行情分析会的事，关于你说的这个团队建设和措施，大家可以看到这个比较重要的大家在说的率这个保育和预备阶段的成活率确实最近两三个月我们看到了一些改善的措施，它背后肯定就是一个这个人员和管理人员的团队建设和管理的优化，做事落地这样一个综合的结果。一不太好量化，如果要量化的话，那你就那就最好的量化，就是你看我成本下降多少。我觉得说别的都是虚的吗？

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秦总。我我是那个。你好，我是那个趋势资产的。刘志超。我想问一下，就是有两个小问题，第一个就是我看我们那个中报的销售性生活资产大概是 280 亿去年同期的话就是二百二三十亿。就因为我看我们今年二季度的成本和去年二季度可能也没啥大的变化。所以这个是不是说明我们就截止到中报的时候，我们存栏的这个不就是可销售的这种生猪，就准备销售的生猪是比去年中报的时候要多的。

是我们去年的生物资产的增长是大概从年初一直持续到 9 月份还是 10 月份。这个是根源头在于我们再往前一年的，在这个母猪的量在一个增长的过程当中，这个时间上大家都能算得出来的。今年的话我们整个这个生物资产总的水平是没有明显的增长，有一定的波动，所以这个就是跟在提前一段时间的母猪的水平是有关系的。是就是这个这你你你说你说的是对的你分析的是对的。

那这样的话，比如说我们那个就是就是这个育肥阶段，它大概就是就 6 个月以内就会出来。所以中报的时候，这个可消耗性生物资产应该在下半年都会出来。那是不是我们今年下半年就是不算紫猪育肥的，就是肥猪的出来会比去年下半年要更多一些。

下半年应该出栏量的增长应该是上半年同比的都要大了，下半年应该还会有些增长。相比去年，但是应该没有上半年多大，上半年我们多了 70 多七十。

上半年，因为从数字看就是差的不是很多，都是二百多亿，但应该还是可以增长一些的。

是，我们今年整个总的量比去年有增长，去年 4000 多一点，今年都 5000 多，5000大几百，然后五千五千六或者说对。

第二个问题就是我看那个我们就连续四个季度这个利润是亏损的。这个确实对，上市以来可能我们也没有出现过这么长时间的一个亏损上钱也没算是便宜。对，但是我们看那个如果我看那个现金流就不算折旧，什么那些非现金的成本支出。其实现金流上面只有今年一季度是亏损的，其他季度也都就是盈威力的或者说盈利的。对，就是从那个每个季度现金流的这个亏损上来讲，其实我们这一轮周期和之前的周期也没有什么区别。

所以两方面，一个是得益于这个一个影响就是这个差异主要是在于折旧和摊销，就是这个非现金的成本的差异吗？第二个是来自于因为这个现金流它实际上就是标准的是一个收付实时的计算方法，就是我资产负债表和这个利润表它都是这个叫全都发生制的，只有现金流现金现金流量表是收付实现制的。所以大家就看出这个差异了。

那我们肯定还是一是利用了这个其实从 19 开始，国家大力的提倡龙头企业开展这个供应链金融的一些安排。我们还是利用了这个趋势，做了一些融资的安排所以说这是两方面的这个综合的结果，一方面就是说是这个折扣和摊销这一类的非现金成本造成的这个我们的经营业绩和现金和经营性现金流之间的差异，利润者和新能源的状态。第二个就是说在收付上的时间的这个我们还是做了一些工作，做了一些供应链的安排就是尽量的延缓这个支付时间，就减少当期的这个支付做了一些相应的安排。

好的，我就这两个问题。好，谢谢。

这些尽量补充一下。就你可以看出我们这个就是在整个现金流管理上，相比于之前几年应该还是有所加强的吧。

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秦总你好，我想请教一个就是关于商业模式方面的问题，因为咱们公司现在已经到了这个体量。如果往未来，因为最近秦董事长在一次交流会也提到，未来有可能我们的出单规模可能会像美国的这样一个全国车大量去靠齐就是如果在达到一个比较高的一个市占率之后，其实我们公司在整个产业链上的位置其实是一个很重要的一个位置。我就想请问一下咱们未来包括像下游的一些子猪和母猪种猪的销售方面，我看了一些介绍材料里面就是我们对子乙这种下游客户，包括买了我们子猪和总猪的这种客户，是否会考虑跟他们提供一些更差异化的这样一种方案，比方说我看了是不是会有一种线上的一些受益诊断或者是一种增值服务，为我们的这种紫猪和买我们种猪的这种客户去吸取一个比较长期的这种关系合作关系。

这个就是一个探讨。就现在首先目前我们对于种族和企业的销售是提供售后服务的，而这个其中就包含了一部分技术咨询和技术服务。当然这个如果说相比于其他就发展的比较成熟的行业，我们现在做的肯定还很不够。这有可能是未来这个一个点。但是现在我觉得我们的任务第一是这个先是把猪养好，我们觉得这个经过了 19 年 20 年的大发展，实际上大家多多少少的都在这个成本上在管理上。就先下滑，我们先把这个课补上。然后随着我们这个如果如果说未来我们仍然能看到有一个持续的盈利，大家能够把这个资产资源表充分的修复有能力再进行进一步的发展。

那目前我们在养猪之外，目前我们的未来的一个重要的课题就是我们把土仔这个部门发展好对吧，现在我们是土仔还是在建设和快是个扩大规模的这个期间，未来这个屠宰部门也面临着这个要优化管理，增长这个盈利能力的这样一个工作。然后这也需要时，这是我们目前两个最重要的工作，您说的这个我只能说我不能排除这样的可能性。而现在我们也做一些基础的工作，当然做的还很不够。

对秦总您这里比较谦虚，就是我们其实可以看到这样的远景，因为如果相较于比方像 PIC 这种专业的种猪销售，您能不能帮我们讲讲？就是如果墓园去做种猪的这一个领域的销售的话，我们跟像这种外外部的这种三元体系的 PIC 我们的种族的优势，或者说劣势或者需要克服的一些困难会在哪方面？

你这个错题太大了。我们的种族的优势对我们自己来说，就说大家也都知道我们是这个我们根据自身的这个特点和业务的发展需求发展了过去这十几二十年发展的这个轮回而言的这样一个体系，其实主要是它保证了我们在快速的发展过程当中能够提供首先是数量巨大，其次是这个性能优秀的这个二元种多这是我们的目的，就是实际上核心还是为了适应我们发展的需求。

那未来这个种猪市场中国的种猪市场会不会随着行业的变化发生一些新的变化，就是我觉得这个反正首先是我们重视的一个领域。而事实上现在我们的种族的销售量放在国内的种族行业应该也已经非常大了，应该是很靠前的这个种族销售企业了，二元种族销售量也很大。所以未来的话我们还是希望这个能够服务好，就是说我们的种族客户或者中国的养猪人，这个董事长在多个场也表示过，希望中国的养猪人这个叫经营有结余，退出有尊严。就是说因为确实由于中国特殊的这个行业结构也好，消费习惯也好，方方面面的因素，导致了我们这样一个逐周期价格的波动幅度特别大。实际上这个价格的暴涨暴跌，还是这个给行业内相当大比例的生产库带来了很多伤害。我们是希望能够如果说未来我们能够持续把种族的销量持续做大，服务更多的养殖户的话，养猪养猪企业或者养殖户的话，我们是希望也能够帮助到我们的客户，能够在这个株洲期当中能够持续的盈利，能够更稳健的发展。

好吗？对，最后补一个就是咱们不是也成立了那种智能装备制造的一些相关的这种子公司，就是未来有没有可能把我们现在比较成熟运营的一些智能装备也相当于用一个互联网的名词，就是有没有可能去赋能行业，把我们一些比较成熟的一些装备去给符合这种商业模式的一些养殖户去使用。

希望有可能做到这一点。当然目前的状态离这个还太远，我觉得我们现在的智能装备连服务我们自己都还没有服务好，我们先练好内功。我觉得如果说未来有可能走出去的话，能为行业做一些贡献，当然是更好的。我们也很希望能做到这一点，但是目前确实差距还比较大。

然后先有就是会看到一些上游的那种氧结合的，就是不管是那种枣叶的浇灌，还有那种肥料这一块都是属于上市公司在做，还是集团公司在做。

包括我们上市公司在做，我们现在专门有一个这个环保运营部，他们主要的工作是我们这个养殖场产生的这个枣叶，就是通俗的说就是猪粪猪尿混合物找业如何按照环保的要求回到种植行业，然后同时又能降低这个还钱的这些农户的化肥的使用量，能够一定程度上增加他们的这个种植收益。

就现在我们这个环保运营部的这个很大一个部门，很多同事大家可能可以在我们的这个视频号上看到一些介绍她们相关情况的一些小视频，但是做了其实是很有意义的工作，我觉得这个工作我们肯定还会继续做继续的加大投入力度。这个肯定是不遗余力的。就是从世界各国来说我们看到包括荷兰、丹麦，包括美国这些畜牧业非常发达的国家。畜牧业的这个凤舞最后回到种植叶，这是一个很正常的结果。而且应该如何？让或者说通俗的说这是一个电费维保的工作，你把它放在合适的位置，它其实能发挥很大的价值。我觉得在中国也应该这样做。

好感谢。就是说其实从最源头的种养到最终端的这个肉食品，其实整个产业链上牧原能做的还挺多，就是也希望听众未来可以跟我们多多介绍一下整个产业链上牧原的一些布局。