2021年开始的两个交易日A股连续上攻，好于预期;相比之下港股指数表现略平淡，结构亮眼。我们综合快评如下:

1、A股指数连续上攻，好于预期，结构亮眼。2021年开年两个交易日A股指数连续上攻，好于我们此前的预期，同时部分结构表现亮丽，包括新能源汽车产业链、光伏、消费、电子、有色等，符合我们此前重点强调的结构。从周二的交易看，A股上证指数上涨0.73%，创业板指上涨0.65%，沪深300指数则大涨1.91%，已经连续4个交易日上涨，收于5368.50，并离突破2015年6月9日的盘中高点(5380.43）只有一步之遥。市场连续的上涨也带动交易活跃，周二A股市场成交在周一突破万亿元后再度回升至1.25万亿元的水平，表明开年市场情绪逐步变得更加积极。市场表面的火爆，也掩盖了结构的分化，A股4100支个股中，仍有接近1700只个股年初至今是下跌的。从板块上看，偏低估值、偏周期的板块落后，包括银行、地产、电力、非银金融等，而农业、军工、新能源相关、食品饮料、有色金属、电子在年初至今暂时领涨。相比之下，港股指数虽然也上涨但略显平淡，也呈现类似的结构分化的特征，必选消费、原材料等领涨市场。

2、2021年开年的中国市场还有如下几个特征。除了上述特征外，我们注意到年初至今几个交易日市场还有几个特征:(1）成长风格依然是重点，几个典型的成长板块及指数，包括中小板指数、深圳100指数领涨市场，多数价值型板块继续落后;(2）部分估值不高的落后"传统"消费明星股开始补涨，例如伊利股份、云南白药等;(3）南下资金继续大幅买入港股，两个交易日净买入港股超200亿元，但北上资金则相对疲弱，北向资金逐步减持部分热门A股;(4）人民币继续升值，离岸人民币兑美元一度达到6.41。

3、市场逐步升温，注重结构。我们在周一发布年度十大预测《2021年十大预测:虚实收敛》。年初至今的两个交易日，A股市场的表现好于我们此前的预期，不过A股港股市场表现的板块和结构与我们预期的较为一致。往前看，我们预计2021年市场增长与政策将呈现"一进一退"的态势，市场判断轻指数、重结构。当前中国增长仍在进一步恢复，局部板块景气高涨，疫情局部有所反复但整体可控，海外市场疫情仍在演绎但疫苗逐步落地，市场流动性也仍偏宽裕，机构资金募集偏活跃，当前环境可能仍有利于市场继续升温。即便如此，我们建议投资注重结构，结合行业景气程度及估值等因素来选择。

建议关注如下几个结构性领域:1）新能源及新能源汽车产业链2020年表现较好，继续关注中上游高景气的领域;2）科技及产业自主领域，关注电子半导体等科技硬件自下而上、逢低吸纳机会;3)消费在2021年可能在低基数上继续复苏，仍是自下而上选股的重点方向，包括家电、汽车及零部件、家居、酒店、其他可选消费、食品饮料、医药等;4)周期性行业中，关注后续景气程度可能继续改善、估值不算高的部分金属原材料、原油产业链等。后续我们将关注中国增长、流动性及政策变化、海外疫情及疫苗进展等来更新对市场演绎路径的判断。