【申万宏源计算机】计算机行业2022中报暨2022Q2季报回顾-22Q2确认业绩低点，Q3业绩周期向上确定性高

2022H1，计算机行业的收入/净利润增速为6%/-13%。202202收入/净利润增速为-1%/ -18%，之前预测22Q2的收入/净利润增速为-8%/-41%，2202收入和利润均超预期!

2022H1计算机行业人力/不考虑资本化的薪酬增速为12%/18%，人均涨薪仅约5%。人力增速加快反映出企业主对未来业绩扩张的信心在逐渐恢复。薪酬增速放缓，但是仍然高于行业收入增速。因此，2022H1出现了“收入-成本”负向剪刀差。

利润表增速的最低点应在2022Q2，从2022Q3开始，很可能出现行业利润弹性。202202不含资本化的涨薪幅度相较202102有了明显的下降。由于2021Q3-Q4的收入基数不高，
202203-04很可能会出现“收入-成本错配”的正向剪刀差。

预计202203开始周期向上确定性更高，一大依据是计算机大市值公司过去2年的逆势人力扩张。