风格切换观点回顾及进击
夜长梦山
2022-09-16 09:01:47
【招商房地产 赵可、路畅等】风格切换观点回顾及进击
⭕️1、#风格： 上周尤其周五板块上涨，主因是风格切换内在动机，被过度政策传言催化，政策周初虽miss，但回调或就是买点；市场宏观背景或处于利于风格切换的“流动性边际改善&基本面向下压力仍在”组合下。即便短期可能表现为超额收益明显而绝对收益不足。
⭕️2、建议提前于10月左右布局相关标的，源于：
a. #绝对收益源泉在于需求： 10月基本面具备改善基础，连续低基数下的数据恢复不是数据幻觉，而是购买力周期和供应周期叠加的结果，一方面居民存款上升领先销售，叠加未来更多城市房价环比企稳将稳定居民预期，另一方面主流优质房企推盘或充足，供应有保障。
b.#悖论： 如果10月份左右基本面难以改善的情景出现，那再去进一步博弈政策放松而布局可能并不合适，那可能会导致系统性风险担忧再次出现。
⭕️3、#政策： 预计保交楼政策、需求端更多因城施策金融政策（首付比例，利率下降）、融资端恢复融资功能政策或逐步落地，9-10月或是重要窗口期，把市场从系统性风险担忧中逐步拉回。
⭕️4、#长期逻辑依然是主轴： 市场从拿地角度“下注”买入相关股票已表明竞争格局改善这一逻辑的顺畅。
⭕️投资结论：
债券角度：部分目前已按照出险定价的优质房企相关债券具备“高收益”机会；
股票角度：关注龙头“招保万金中华龙”（【招商蛇口】【保利发展】【万科A】【金地集团】【中国海外发展】【华润置地】【龙湖集团】）；经营弹性较大的地方国企，如【建发股份】【越秀地产】等；物业关注：【招商积余】、【华润万象生活】等
👉风险提示：疫情反复超预期，政策改善不及预期，销售下滑超预期，市场流动性改善不及预期等。
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