1、板块为何大涨？一是光伏行业热点难点问题座谈会的召开，硅料见顶趋势明晰，涨价抑制需求担忧发生反转；二是光伏在成长板块中估值低位且前期经历减仓，从行业比较的角度市场对光伏短期基本面压力容忍度提升。
 
2、行业能否持续？短期压力反应较为充分，中期超预期概率大，布局正当时。上周SNEC期间通过与上市公司及专家的充分交流，市场对6月的排产下降及2季度的业绩承压已经有充分预期；本周的座谈会并未让基本面有实质性突变，对股价更多的作用在于扭转预期。我们认为后续演绎或有两种路径：1）硅料价格短期回落至200元/kg以内并维持，传导至组件跌价，需求快速启动，股价预计持续上扬。2）2）6-7月硅料价格仍处于200元/kg以上，行业仍处于博弈期，板块悲观预期一波修复之后短期震荡但底部有所抬升，待后期需求启动或切换到来年估值时再加速上行，股价表现或类似2018年的11月政策预期修复后震荡上行。我们认为无论是何种演绎路径，当前时点都应提前布局。
 
3、祛除瓶颈的2022需求如何？我们认为当前投资更为关键是在硅料供应瓶颈解除后的行业需求和投资方向在哪里。对于2022年装机我们预计会超过线性外推的20%增速：1）从供给的角度，新增硅料支撑组件规模约近60GW，考虑容配比并网装机规模约50GW，2022年硅料预计可支撑装机规模超210GW，增速超30%。2）从需求的角度，今年的产业链价格博弈可以看作压力测试，低于1.8元/W的组件价格平价项目的积极性高企，2022年硅料价格回落有望带来1-2毛的组件价格回落预计刺激平价项目爆发。且2021年抑制的项目越多2022年爆发的动力越强，企业出货及业绩均有上调的可能性。
 
4、综上，我们继续重点推荐光伏板块投资机会，建议布局四大主线：1）年内受硅料利润侵蚀明年利润弹性大的一体化龙头隆基股份、晶澳科技、天合光能；2）不受主产业链博弈影响且海外高增速的逆变器标的阳光电源、锦浪科技、固德威；3）格局良好长期确定性强的胶膜及玻璃龙头福斯特、海优新材、信义光能、福莱特；4）业绩确定性最强的硅料龙头通威股份、大全新能源等。此外，受益于行业扩张及新技术迭代的设备类标的晶盛机电、捷佳伟创等亦重点推荐。