为医药而战! !医药板块今日涨幅第一! !估值和配置历史大底+情绪冰点，当前为或医药牛市起点!制造、消费和科技或将依次崛起!

[德邦医药]

我认为医药调整主要三大因素，这些因素都有变化: 1)医保政策一一医保作为医药全球最大单一买方，需要高效使用资金满足民众基本健康需求的方向不会变，即政策方向不会变，变化的是集采已常态化、续约规则清晰化，控费影响幅度可预测化，医保不是不支持医药发展，而是希望医药高质量发展; 2)外部环境- --疫情扰动，短期政策不揣测，但随着疫情防控工具包和国内各项准备的完善，社会生活中长期必将恢复常态; 3)配置--现在医药机构持仓极低，近10年超低配。目前医药估值大底. (TTM估值近20年最低) +配置大底(机构严重低配，近10年最低配) +情绪冰点(有好些段子把医药放在鄙视链最底层)， 从历史看，每次大底都是医药牛市的起点，当前值得战略重点配置!!

医药行业细分领域众多，已经不太适合以传统方式分类，我们建议按医药标的的制造、消费和科技三大属性归类配置，我们认为医药将依次崛起!首先看制造崛起(进口替代)，中期看消费复苏( 疫情拐点），中长期看科技崛起(流动性变化)。

方向①医药制造崛起:一-方面外部环境大国博弈，竞争加剧下，基于自主安全可控的原则，国家正在加大对关键技术及核心零部件的投入和攻关;另- -方面以联影、华大、诺唯赞、奥普迈和近岸蛋白等标的_上市，带动了市场对医药自主可控的重视。我们看好三大方向: 1)医疗设备:受益于新基建带来的市场扩容、国产替代; 2)生产制造:核心原材料自主可控;3)科研端:自主创新、科研先行; .

1)医疗端:新基建带来国内市场扩容、中国制造优势的国产替代，重点推荐:医疗设备龙头(迈瑞医疗、联影医疗和华大智造)，高成长且替代空间大的内镜行业(开立医疗、海泰新光和澳华内镜等) ;

2) 生产端:自主可控、实现供应链安全，降低下游客户成本，重点推荐:器械.上游(海泰新光、奕瑞科技及康众医疗等)，制药上游(纳微科技、奥浦迈、东富龙、楚天科技、森松国际等) ;

3)科研端:自主创新、科研设备试剂先行，突破“卡脖子”隐患，实现高水平科技自立自强,重点推荐:科研设备(聚光科技、禾信仪器、莱伯泰科等)，生物试剂 (近岸蛋白、 诺唯.赞、百普赛斯、义翘神州等) ;