1、事件驱动：22年5月9日，*ST亚星公告称，股票撤销退市风险警示及其他风险警示，简称由*ST亚星变更为亚星化学。

2、生产恢复。1月28日晚公司预计21年净利润同比扭亏，而原因主要是老厂区的搬迁补偿，预计可确认资产处置收益约2.5亿元。另外，此前ST是因为原厂地处市中心被强制搬迁而戴帽，目前公司陆续完成部分搬迁项目建设，生产经营逐步恢复，营业收入实现恢复性增长。那么公司业绩接下来能否大放光彩呢？

3、项目开工在即。公司主营业务是氯化聚乙烯、离子膜烧碱、水合肼、ADC发泡剂等高科技化学产品。其中首期5万吨/年CPE装置项目已建成投运，12万吨/年离子膜烧碱装置项目已具备投产运行条件，1.2万吨/年水合肼（浓度100%）项目手续已办理完毕，施工图设计已完成图审，但暂未开工建设。搬迁完毕后，公司的烧碱装置平稳运行，公司将根据烧碱外销市场的供需情况和自身CPE装置消耗液氯等情况对烧碱装置的产销进行动态调整，其他在建项目也正在稳步推进建设之中。

4、业绩测算。公司CPE装置去年中投产，数量突增，3、4季度产量分别为8,226.65、10,283.45

吨，内外销单价在9500元/吨左右，基本产多少销多少，期间因产量较低，固定成本分摊较大而导致毛利较低，不过12月后开始进行满产。此后3个月平均约4300吨/月，此后乐观情况下毛利率能够维持在7%左右。21年CPE整体盈利良好，平均利润同比继续上涨，其中山东地区毛利润最高值为11月份的3776元/吨，最低值为1月份的456元/吨，涨幅巨大。目前市场多处于低库存或现货紧张的状态，持货商挺价心态较浓，前景较好。公司还有3.67亿元的搬迁补偿款没到位，乐观情况下，5万吨CPE能够实现营收4.75亿元，利润3300万元，而其他项目由于暂不好确定投产时间，保底来看，公司利润将有较大增长。

5、国资委控股。21年1月8日，潍坊市城投集团与亚星集团签署了《表决权委托协议》，亚星集团将公司总股本的8.53%对应的表决权委托潍坊城投行使，从此公司控股股东变更为潍坊城投，实控人变更为潍坊市国资委，恰恰此次搬迁也是潍坊市人民政府下发的通知。

6、风险提示：公司流动负债占期末总资产的比例为77.32%，其中短期借款余额为7.03 亿元，占期末总资产的37.7%。

（部分资料来自公司公告）