钠电池催化不断，将演绎从电池到材料的投资逻辑。钠电池的核心优势是性价比高，在碳酸锂持续涨价、各类企业纷纷布局的背景下（宁德规划25gwh、传艺扩建、鹏辉投钠电负极、派能储备），钠电池将迎来从0到1再到10的爆发，今年1-2gwh,明年10Gwh+,25年近百 gwh ,増速权高，而投资上我们判断钠电也将演绎从电池（成本固定跟随锂电定价，毛利率、 ROE 比锂电更高，具备底层商业逻辑）到材料（电池带动材料放量＆新体系材料出现）的投资路径，先关汪电池，后寻找材料，目前有望提前步入第二阶段。
正极端层状优先，普鲁士蓝随后，而层状路线将对三元企业形成重大利好。(1）钠电层状氧化物将最先量产，后续普鲁士蓝类也具备发展空间；(2）钠电层状氧化物本身属于钠电体系的“三元”，它将实现对锂电磷酸铁锂的替代，因此对锂电三元公司而言钠电意义十分重大：在稳固锂电三元市场的同时，能通过钠电“三元”抢占酸铁锂市场份额，进而过去磷酸铁锂企业份额不断攀升的势头，达到“锂电三元主打中高端十钠电三元部分替代磷酸铁锂”的组合拳。
电池环节持续发酵之余，建议关注钠电材料体系公司。(1)最看好层状氧化物里的振华新材，钠电“三元”已实现吨级出货，售价6-7万元，相比三元正极（35-40万）极具竟争力，同时无钴层状结构镍锰二元也形成百万销售，未来10万吨扩产兼容锂电和钠电，顺应 C 公司体系；(2）普鲁士蓝类化合物同样值得关注，原材料＋生产过程极具成本优势，目前有些结水问题仍待解决，但龙头公司依旧看好此工艺路线，后续产业化可以期待。