【国君电新】隆基股份1-9月主要经营数据点评：业绩符合预期，期待新电池技术放量

国君电新 庞钧文/周淼顺

公司公告2022年1-9月主要经营数据，预计2022年1-9月，公司预计实现营业收入864亿元-874亿元，同比+54%-56%；预计实现归母净利润106亿元-112亿元，同比+40%-48%。预计Q3实现归母净利润41.2-47.2亿，同比+61%-84%。业绩高增符合预期

硅片：预计Q3实现出货约22GW，其中对外销售约10GW，较Q2基本持平；单瓦盈利维持Q2水平。测算硅片业务贡献利润约12亿元。

组件：预计Q2实现出货约13GW+，环比提升约10%；受益汇兑收益，单瓦盈利继续维持较高水平。测算组件业务贡献利润约18亿元。

其他：测算参股硅料投资收益约12.5亿元，其他业务贡献约3亿元。

新电池技术：西咸乐叶15GW和泰州4GW HPBC电池项目进展顺利，正在下游客户端积极推广。预计2023年有望实现HPBC电池出货20-25GW，单瓦盈利溢价值得期待，有望大幅提高盈利能力。

我们认为，公司在硅片端技术与成本壁垒深厚，组件市占率稳步提升，行业龙头地位稳固，持续聚焦电池效率的提高与场景应用的创新，布局新型电池片技术和BIPV、氢能等新业务，迈向发展第二阶段。继续维持“增持”评级。