公司发布2021年业绩预告，业绩符合预期：2021年公司预计实现归母净利润10.5亿-11.5亿元，同比增长67.1%-83.1%；4Q21预计实现归母净利3.0-4.0亿元，同比增17.3%-56.8%，环比增1.0%-35.1%。
    4Q21扩张战略加速落地，中期发展动能足。1)产能加速落地：4Q21公司接连迎来空气悬架工厂（一部）、悬架系统工厂（五部）、铝副车架工厂（第二、第三工厂）落成，2022年公司新增产能充沛；2)加码重庆地区：12月公司与重庆市沙坪坝区人民政府签署协议，计划5年内投资约15亿元以尽快满足西南地区尤其是重庆地区新能源客户迅猛增长的订单需求，项目落地可提高服务响应速度，增强客户粘性，有效降低产品生产和运输成本；3）推动转债发行：11月20日公司发布转债募集预案（当前已获证监会受理），拟募资不超过25亿投入480万套轻量化底盘系统项目建设。
    坚持Tier0.5定位持续品类扩张，深挖客户价值。1）持续丰富产品线：热管理方面公司已成功研发集成式热泵总成、电子膨胀阀、电子水阀、电子水泵、气液分离器等产品，单车配套金额达到6000元至9000元（1H21热管理营收占比已达12%）；线控制动方面，公司在完成IBS-PRO的产品研发之后将陆续推出IBS-EVO、IBS-RED冗余制动方案，在IBS-PRO产品的基础上降本减重增效；2）服务全球客户。公司客户涵盖特斯拉、通用、福特、菲亚特克莱斯勒、戴姆勒、宝马、大众、奥迪、本田、丰田等全球整车厂商以及吉利等头部自主品牌等，同时积极与RIVIAN（单车配套价值1.1万）、蔚来、小鹏、理想等头部造车新势力开展合作，探索Tier0.5级的合作模式。
    投资建议：我们预计公司2021年、2022年和2023年实现营业收入为110.4亿元、140.5亿元和176.3亿元，对应归母净利润为11.2亿元、15.1亿元和21.0亿元，以今日收盘价计算PE为51.5倍、38.2倍和27.4倍，维持“买入”评级。
    风险提示：产品开发迭代及量产进度不及预期、芯片短缺缓解程度不及预期、原材料成本上升超预期