电力设备行业近期关注度比较高：

1、 特高压：由于新能源发展的需要，长距离送出的建设还是要的，不过上一轮特高压高峰时期达到过一年有6条特高压在建，以后要赶上这种强度是很难的。
结构上来看的话，特高压交流由于跨区建设还是没放开，可能建设强度会降一些；直流一直是全球都在用的方式，后面维系这个建设强度是可以的。柔性直流的主要区别是开关器件用IGBT，这个可能在背靠背、大海风电基地需要，有一定的市场，这几年也在逐步成熟，单站系统造价下降比较快（有的市场估算比较高，主要是把场站设备都算到换流阀了）。
不过直流市场随着参与者扩散，盈利情况跟之前不同了：之前直流/柔直只有西电、南瑞、许继三家可以产业化。这几年，几家新的已经成功应用的有四方股份、特变电工（新特能源）；另外思源电气、老荣信也具备做直流能力（思源电气换流阀还在储备，但直流开关已经成功）。核心功率开关器件方面，电力大功率开关国产的主要是中车时代、派瑞股份，南瑞是在自己在研发IGBT。

2、 配网/用电：增加投资的趋势是对的，终端用电更多因此需要更强的设施建设。但过去难以兑现业绩的主要原因是壁垒相对低，参与者太多，一般招标都是数百家企业应标。
从方向上看，加强配网、用电投资的趋势是对的，用电很多环节是市场化的，例如充电桩、低压电器，这些领域可能机会更大一些。原有配网中，难度相对较大的是软件、GIS等。

3、 还有一些细分市场，非晶变压器、电表，确定性比较高。电表是度量衡，要求比较高，另外新的电表附加了管理功能（例如增加断路器和后台系统，可以远程开断），单价提高比较多。
非晶变压器由于很突出的节能效果（特别是低负载时节能效果很好），也是国家推广的方向（新能源配套的标准今年提高了，电网的大概率马上会提高），杨电科技、老置信做的比较好，带材主要是青岛云路、安泰，另外非晶产品在光伏、自动化的一些被动器件上也有应用。

4、 电力装备，最大的结构性问题还是储能，目前可能以抽水蓄能为主；其他的就是围绕新能源消纳的相关问题，我们分析，比较靠谱的结构性方向包括：功率型储能；火电灵活改造；城市电网改造要占地小的装备，GIS、GIL；新能源消纳，特高压/直流输电；电能质量；信息化与智能化改造，如调度升级、电表升级。


关于节能变压器：

1、 近期市场关注度比较高，行业今年确实有比较大的变化。
2020年底，变压器国标调整（上一次是2012年）：强制性国标GB 20052-2020 《电力变压器能效限定值及能效等级》，对变压器能效指标提出了更高要求，能效要求与国际标准接轨。

2、 具体而言：
1）新标准各类变压器损耗指标下降约10~45%不等。
2）目前的3级能效变压器，明年6月份开始将被全面淘汰。
3）到2023年，当年新增变压器中，高效节能数量占75％以上。
4）新能源发电、高耗能企业，也出台了相关提高节能要求的标准或者条例。
5）2021年6月开始执行，将组织国家重大工业节能监察，并敦促电网企业淘汰落后产品。

3、 配电变压器弹性较大：变压器损耗约占输配电电力损耗的40%，目前全国三级及一下能效标准的变压器近1000万台，大头是配电变压器，其中需要淘汰更换在70%以上。加上自然的新建项目（75%用节能产品），节能变压器可能有比较大的发展。

4、 节能变压器主要有非晶合金变压器与高端取向硅钢变压器两种，非晶合金在配电市场优势更大；高牌号硅钢变压器的原材料硅钢片（75-80-85牌号）目前主要是宝武、首钢集团在研发，供应比较紧张，业内估计其放量可能要2023年。

5、 行业格局：国网旗下置信电气在节能变由于其大股东优势，仍然是市占率最高；民企中国规模最大和专注的是扬电科技，非晶规模接近置信，与上游非晶带材合作也比较久。高牌号硅钢产品中，扬电也与宝武等公司有长期合作。非晶带材主要有安泰科技、云路股份（未上市），都是长期研发，除变压器之外，其产品也可以应用到军工、工业器件（例如升压电感）、未来的电机产品中。