1、PPI统计的是以各工业行业销售产值为权重的工业品出厂价，以采掘、原材料、加工工业等生产资料为主，CPI统计的是终端消费品和服务的零售价，主要包括最终消费品。

据国家统计局数据显示：2021年4月份，中国消费者物价指数CPI同比上升0.9%，较上月边际上升0.5个百分点；工业生产者出厂价格PPI同比上升6.8%，较上月边际上升2.4个百分点。CPI八大类价格同比七涨一降，由于猪肉占的比重比较大，猪肉价格有其特殊的周期，是CPI的重要驱动因素而对PPI影响较小，猪周期是导致CPI和PPI背离的重要因素。

因此猪肉价格拉低总CPI，但CPI同比中非食品项价格上涨明显，尤其是交通和通信以及文化娱乐项CPI边际拉高总CPI。

而CPI的消费品项目均能找到对应的PPI行业，因而理论上存在PPI向CPI传导的可能性。

2、另一方面，PPIRM（动力购进价格指数）同比增长9%，增速较高的产品分别是有色金属材料（23.3%）、黑色金属（20.2%）、化工原料（13.3%）、燃料动力（12.1%），该项也充分说明了大宗商品的上涨带来PPI的上涨。

3、从不同的细分来看：煤炭有色等大宗周期之前学习笔记已经有详细阐述，这里不再介绍。

农产品：

白糖期货涨势明显，昨日白糖夜盘大幅上涨，创出新高，主要因近期严重干旱损及重要出口国巴西的甘蔗产量，同时，巴西乙醇价创新高，意味着甘蔗制糖比例将受到压缩。

此外，全球粮食受美国粮商影响较大，且近期印度疫情可能扰乱部分作物供需，通胀预期下后续农产品涨价逻辑较强，包括化肥也会受此影响。

食品：

4月CPI中食用油价格同比增速已经创下2012年以来新高达到7.5%，由于食用油在食品中权重较高，仅次于粮食和猪肉，且在食品当中对外依存度偏高，因此2020年下半年以来海外农产品价格上涨可能最先影响食用油价格。

石油化工：

主要是疫苗的推出，全球经济复苏，之前一直被压抑的石油需求将释放，但近期内石油的供应受伊朗、欧佩克等影响，因此石油的上涨趋势有可能延续到第三季度。另一方面美国的就业数据爆冷给了美联储继续宽松的理由，在货币政策宽松的前提下，原油价格依旧处于上涨通道，这一点从相关公司业绩也可以看出，中国石油一季报营收5519亿元，归母净利润277亿元，业绩创近7年同期最佳水平。

与石油息息相关的化工品也处于上涨趋势，今日甲醇主连涨停（金牛化工等）。