【中信建投交运物流】国内港口拥堵加剧，潮汐效应和钟摆效应将支撑运价上行 截至3月28日，全球港口拥堵运力占比首次超过14%，其中深圳港、宁波港等中国港口拥堵上升最为明显， 锚地等泊运力达100万TEU左右，主要受国内疫情反复影响，封控措施不可避免造成了卡车进出港不畅、港 口劳动力短缺、泊位生产力低下和堆场拥堵等问题，预计上海新一轮管控措施下等泊运力将进一步增加。 

美国港口拥堵“缓解”预计将是短暂的，未来一周美西、美东船舶抵达量都会持续上升。 “潮汐效应”将支撑第一阶段运价上行：短期内，上海等地区疫情管控措施持续，工厂产出运输持续受阻，货 代市场运价预计仍将承压。后续疫情管控解封后，预计将迎来出货高峰，导致短期内即期运价出现跳涨， 货代价格体系波动性或将更大，类似海水潮涨和潮落。

参考2021年11月国内“双控双限”政策有所放松，短 期集中出货，以FBX运价指数为代表的美西货代价格由10月22日16,884美金/大柜两周内上升至11月5日的 18,730美金/大柜。 “钟摆效应”支撑第二阶段运价上行：目前国内港口拥堵显著加剧，后续疫情管控措施放松后国内港口拥堵将 大幅缓解，其15-30天后将看到北美、欧洲的港口码头拥堵再次上升，类似钟摆的两端，将对运价产生向上 支撑作用。参考2021年5月盐田港的拥堵，美西港口锚地等泊运力由6月底的约5万TEU上升至8月初的约20 万TEU。

同时，以FBX运价指数为代表的美西货代价格从6月底的8,852美金/大柜一路上涨至8月初的18,555 美金/大柜，美国港口拥堵对于运价产生显著的支撑作用。

 维持中远海控“买入”评级，目标价39元，较当前股价有129%空间！预计2022/2023年PE为2.09/2.63；

维持 东方海外国际“买入”评级，目标价407港币，较当前股价有85%空间！预计2022/2023年PE为1.73/2.13；

维 持海丰国际“买入”评级，目标价52港币，较当前股价有77%空间！预计2022/2023年PE为6.11/7.46。