【天能重工】，十四五风电超预期-韭研公社

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【天能重工】，十四五风电超预期

打野养家

2020-09-25 21:38:33

十四五光伏风电超预期+创业板业绩股+国内专业的风机塔架生产商
1. 国内专业的风机塔架生产商，主营业务为风机塔架的制造和销售；新能源发电业务。核心产品主要为风机塔架、光伏发电、风力发电。公司是国内风机塔架生产的龙头企业之一。2017-2019年营业收入7.38亿、13.94伊亿和24.64亿，2017-2019净利润为9558万、1.02万和2.69亿，2020年中报净利润1.57亿元，同比去年增长86.53%。2020年半年度披露：截止2020年7月31日，公司在手订单约为43.23亿元。
2. 成本管控和产能布局优势凸显，市占率稳步提升
公司竞争优势为成本管控能力和产能布局。风塔采购以招标为主，合格供方价低者得，吨钢毛利可反映企业成本控制水平。公司近三年吨钢毛利领先同业均值，2018 年以来快速提升，2020 年Q1 已提高到2200 元以上。公司拥有遍布全国 9 大生产基地，辐射三北、中东部平原和海上风电，预计未来市占率将从 10%以下稳步攀升至 15%以上。
3. 2020 年新增 240MW 风电项目，业绩增长确定性强
公司 2020 年将抢装 240WM 自营风电项目，项目地点位于风资源较好的内蒙和消纳能力以及电价较高的山东地区，新能源发电在运容量在2021 年翻番，保守估计贡献 0.5 亿元增量业绩，利润增长确定性强。
4.国信证券预计 20-22 年每股收益 1.69/2.26/2.61 元，考虑十四五规划带来的行业机会，21年给15PE，对应股价33.9元，对比现价涨幅空间91%，可长期关注。
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